30 años del Tratado de Adhesión a la CEE

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Nos la dieron con queso

Siendo español, un político debería fijarse siempre en lo que hace Gran Bretaña. Y porque lo hace. En la escena diplomática actual, se puede observar con absoluta nitidez como el “Premier” David Cameron está negociando mayores cuotas de poder comunitario y nuevos privilegios financieros para el sistema bancario británico y un trato de excepción para la City londinense. La probabilidad de éxito supera el 100%.

Caso inverso es el de España. Se cumplen 30 años de la firma del Tratado de Adhesión a la CEE y la ciudadanía debería preguntarse si tiene motivos para celebraciones o lamentos. El ansia de la sociedad española por “entrar” en Europa nos hizo confundir ensoñaciones y realidad. Como escribió Groucho Marx, nunca debimos entrar en un club que nos aceptaba como socios.  Se negociaron mal las compensaciones, con mucha precipitación, y 30 años después los balances económicos, comerciales y financieros son francamente negativos. Aunque mientan las hemerotecas, la memoria viva de millones de testigos permite recordar con precisión cómo era España y cómo era Europa el 10 de junio de 1985.

La suma de las ayudas directas recibidas por la clase política y empresarial entre 1985 y 2008, que no llega a los 20 billones de euros, ni siquiera compensa el desastroso coste indirecto para España de participar del “rescate” de Grecia. La masiva salida de capitales y la subida especulativa de la Prima de Riesgo acabaron por dar la puntilla en mayo del 2010 a una economía española que ya se tambaleaba. Cuando el Psoe de Felipe González llegó a la Moncloa, y empezó a negociar el Tratado de la CEE, la renta media de la clase media española rondaba el 70% de los ciudadanos de la República Federal de Alemania. Hoy, una amplia y mayoritaria fracción de esa clase media no supera el 45% de la renta de esos mismos alemanes.

Fue en 1993 cuando Alemania se quedó con el guisante en la mano, pero hasta 2011 España no se dio cuenta que le habían birlado la cartera. El análisis retroactivo de cómo el Reino Unido bloqueó en defensa propia las negociaciones del Tratado de Maastricht, o como la humilde Dinamarca se apeó del tren en marcha en último suspiro debería enseñarse en las facultades de Ciencias Políticas y Económicas. Una mezcla de ingenuidad y codicia nos empujó sin precaución hacia la mesa en que se repartían fabulosas ganancias.

Belge. Junio 2015

La suspensión del Espacio Schengen

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Libre Circulación de las Personas. Cuentan que Belcebú desviaba a las almas cándidas, que se acercaban al oasis angelical de San Pedro, enseñándoles un espacio de juerga y desenfreno carnal. Al descubrir la realidad y quejarse, el encargado de avivar las llamas del infierno les explicaba: “El jefe os ha enseñado el piso piloto”. Algunos indicios y rumores parecen anticipar el final del Espacio Schengen en la Unión Europea. Se clausuraría así el Piso Piloto inaugurado con la firma del Tratado de Maastricht en 1993.

La alarma humanitaria instrumentada por el gobierno de Alexis Tsipras en la frontera de Macedonia, al facilitar la llegada de miles de refugiados sirios, suena a maniobra política de alcance tras las escaramuzas migratorias entre Francia y Reino Unido en el Pas de Calais. Las declaraciones del Primer Ministro Italiano, Matteo Renzi, sobre el “egoísmo” de los países del Norte en materia de inmigración apuntan a que Alemania se propone “contentar” a Londres de cara al próximo Referendum.  Es un secreto a voces que el gobierno de David Camerón exige la suspensión del Espacio Schengen a cambio de apoyar la permanencia británica en la UE.

La crisis de los refugiados provocada por la desestabilización militar del Norte de África y Oriente Próximo solo tiene un reflejo estadístico real en países como España, Italia y Grecia. Debido a la letra pequeña de los Tratados de Dublín llevan casi dos décadas soportando todo el peso de la inmigración en Europa. La estricta realidad demográfica de Alemania y sus aliados políticos desmiente la percepción social generalizada  de aquellas sociedades. El censo de población de aquellas regiones no ha crecido en los últimos 40 años, ni en una mínima proporción de lo ocurrido en Francia, Portugal, Italia, Malta y Grecia. Los reproches del gobierno de Camerón a los países el Mediterráneo rayan la mala fe por cuanto el grueso del contingente migratorio en suelo británico proviene de sus ex colonias de la Commonwealth.

La población residente de Francia y del resto de países mediterráneos ha pasado de 150 a 200 millones de personas desde los años 70. El censo del Reino Unido se ha incrementado en 8 millones de ciudadanos en el mismo periodo de tiempo. En el caso de Alemania, Austria, Holanda, Bélgica, Dinamarca, Suecia y Finlandia, el perímetro demográfico de su sociedad ha pasado de 128 millones hasta los 138 millones de habitantes actuales. Los números cantan, al margen de la retórica política, el cinismo social y las maniobras tácticas. La población del Sur  ha crecido un 35%, la del Norte, un 8%.

Belge. Julio 2015

La bolsa hoy

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Sesión previsible, con suave distribución de papel. Bajada en preapertura para impedir q salga el dinero atrapado en la sesión del viernes. Luego, tienen todo el día para trabajarse el higadillo de los especuladores, con la vista a la sesión de mañana por la tarde,

Ibex35

Nombre
valor
Perspectiva
del Valor
Valoración
Riesgo/Ganancia
Entradas Salidas
Abertis Vender Valor Burbuja No tocar A mercado
Acciona Vender Valor Burbuja No tocar A mercado
Acerinox Vender Alto. 40/10 8 euros A mercado
ACS Vender Alto 40/10 15 euros A mercado
AENA Vender Alto 50/15 72 euros A mercado
Amadeus Burbuja Valor Burbuja No tocar A mercado
Arcelor Mittal Vender Alto. 50/10 3 euros A mercado
Banco Sabadell Vender Moderado. 20/10% No tocar A mercado
Bankia Trading Moderado. 25/25 0,72 euros 0,95 euros
Bankinter Mantener Moderado. 20/20 5,2 euros 6,2 euros
BBVA Trading Moderado. 15/15 5,35 euros 5,7 euros
Caixabank Vender Alto. 45/10 No tocar A mercado
Día Vender Alto. 30/15 No tocar A mercado
Enagas Vender Alto. >50% No tocar A mercado
Endesa Vender Alto. 30/10 No tocar A mercado
FCC Vender Alto. 25/25 No tocar Precio OPA
Ferrovial Vender Alto. >50% No tocar A mercado
Gamesa Vender Valor Burbuja No tocar A Mercado
Gas Natural Vender Alto. 40/5 No tocar A mercado
Griffols Burbuja Valor Burbuja No tocar A mercado
Iberdrola. Vender Alto. 50/10 No tocar A mercado
Iberia IAG Vender Alto. >50% No tocar A mercado
Inditex Vender Alto. 30/10 No tocar A mercado
Indra Vender Alto. 35/10 7,6 euros A mercado
Mapfre Vender Bajo. 10/50 A mercado 2 euros
Mediaset vender Valor Burbuja No tocar A mercado
Melia vender Alto. 30/10 6,4 8,8
Merlin Vender Valor Burbuja No tocar A mercado
Popular Trading moderado. 20/10% 1,11 1,25
REE Vender Moderado. 30/5 No tocar A mercado
Repsol Trading Alto. 30/10 10,15 11,85
Sacyr Vender Alto. 50/50 No tocar A mercado
Santander Vender Alto. 15/5 No tocar A mercado
Telefónica. Vender Alto. 30/10 7,35 9,36
Técnicas Reunidas Vender Alto 30/30 No tocar A mercado
Viscofan Vender Alto 30/30 No tocar A mercado

Tabla General de recomendaciones en Tiempo Real

A la espera de que abran los mercados americanos, los gestores siguen distribuyendo papel, cebándose con los valores burbuja. Un buen momento para ir haciendo caja si hemos hecho las entradas adecuadas (15h11)

El mercado encara la recta final. Marcada la horquilla, ahora se prepara para la sesión de mañana. Juega sobre seguro porque es relativamente improbable que PS salga investido por mayoría absoluta. El cierre de mercado llegará en pleno debate. La lógica indica q el político será moderado al principio y radical después de las 17h30, al final de su discurso. Cuidado con las falsas señales. Las prisas solo son buenas para los políticos y los malos toreros.  Repsol y Mapfre, pasan a estar bajo la lupa. Seguimiento en Tiempo Real. (16h36)

Mañana es muy posible/probable que usen a Telefónica para completar la falsa señal, mientras se retiran discretamente de los valores que han calentado hoy. El minorista debe aprovechar los regalos, coger el dinero e irse a tomar unas cañas a la salud de los Gestores. (17h15)

Cierre de sesión bastante predecible, en máximos relativos. La parte alta de la horquilla 7860 – 8500. Para los inversores noveles, mañana es una sesión complicada. Si no se está posicionado (correspondientes entradas previas) la mejor decisión suele ser en estos casos NO MIRAR la bolsa. Tanto si sube como si baja, la incertidumbre nos llevará a cometer errores. Nunca podremos estar seguros de haber tomado la decisión correcta, con lo que la mejor decisión es no tomar ninguna decisión que no hayamos tomado antes. En un alto porcentaje de casos vamos a acertar y en un pequeño deberemos asumir el error de la decisión tomada. (17h35)

Una semana de infarto

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No hace falta tener una bolsa de cristal para anticipar lo que va a ocurrir en las próximas 6 sesiones de bolsa. La lógica del “juego” apunta a que los gestores (en adelante GP) van a intentar colocarse en la posición más ventajosa. Es decir: de ventaja, en relación a los pequeños inversores y partícipes de los Fondos de Inversión. Van a distribuir y, presumiblemente, abrir cortos el miércoles o jueves de la semana que viene. Cuentan con un factor a su favor: el inevitable protagonismo de Pablo Iglesias el próximo martes.

En estos casos, el pequeño inversor – nosotros – se enfrenta a un problema de lógica. ¿Cómo aprovechar – si es que hay provecho – un posible movimiento de ida y vuelta con desenlace sorpresa? No es fácil.  Si “compramos y mantenemos” estamos expuestos a un violento revés a corto plazo. Si por lo contrario optamos por “vender y  mantener” nos perdemos la explosiva subida si salta la sorpresa. Porque algo está claro: si Pedro Sánchez no logra la investidura el próximo viernes o sábado, el gap de apertura en la sesión del lunes haría imposible subirse al tren en marcha.

Como se puede ver en este movimiento lógico, nuestros GP “juegan” con las cartas marcadas y van a procurar colocarse en una posición de absoluta ventaja que impida el trading oportunista. Por volver a la metáfora, nuestros jóvenes (y torpes) leones están hambrientos y no va a resultar fácil quitarles la presa al descuido. Una “solución” sería preparar el terreno para la emboscada, contando con el factor suerte, y tener abierta la vía de escape.

De entrada, tenemos que huir como de la Peste de los llamados valores burbuja (Abertis, Aena, Grifols, REE, etc) que controlan los Subasteros del nacionalismo. Por una sencilla razón prosaica: son juez y parte en el desenlace de la Investidura. La regla es: “si nos dan a ganar 1 es porque nos quieren quitar 4”.

De los valores que restan, y que no son muchos, debemos seleccionar aquellos que no estén demasiado expuestos al ciclo internacional. Valores como Acerinox o Aceralia pueden ser excelentes, pero influye mas en ellos la cotización de las materias primas que la suerte de la Investidura. Dicho esto, quedan los sospechosos habituales: Bancos, Telefónica, Repsol y las constructoras. Algo normal si se tiene en cuenta que la bolsa española es muy estrecha.

El primer paso para definir nuestra estrategia es elegir un valor, dos a lo sumo, en función de nuestra propia personalidad. Podemos elegir valores “nobles” o valores más nerviosos y bruscos. A gusto de cada uno. Entre Telefónica y Repsol, elijo la petrolera. Entre los bancos, me quedo con un BBVA o un Bankinter antes que un Santander o un Popular. Y entre las constructoras, prefiero apostar por Sacyr, por su alta penalización y porque recogería en su cotización una evolución positiva de Repsol.

A partir de este momento, hay que analizar las posibles entradas y salidas del valor, reduciendo el riesgo en todo lo que se pueda. En Telefónica y Repsol, optamos por entrar por debajo de los 9 euros con la vista puesta en un recorrido de 0,6/0,7 euros. Una forma de “robar” al GP y poderle quitar la posible presa que hubiera cazado sería en ese caso triplicar la apuesta por debajo de 9 euros y vender 2 partes en máximos (9,6 euros) dejando 1 parte para la posible sorpresa. Si el resultado de la Investidura es malo para España, con cerrar la posición (probablemente por debajo de 9) nos hemos adaptado al nuevo escenario. Si el resultado es bueno para España (fracasa la Investidura de Sánchez), dejamos correr los beneficios (mantener) y aprovechamos que se pudiera dar cualquier delay o recorte en el valor para incrementar la posición de un modo prudente.

Belge.