En abril, aguas mil

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A nadie se le escapa que hemos entrado en la recta final de cara al 2 de mayo. Un mes entero de dimes y diretes, postureos varios y tertulias cansinas.  Los inversores tienen la cosa clara y buscan los mínimos de 2016: de héroes bursátiles y números rojos están las cuentas bancarias llenas. Hoy sin ir más lejos, la debilidad observada los últimas días se ha hecho latente con un magnífico gap bajista.

Los principales valores seleccionados para trading han buscado precios previsibles, a la espera de que algún inversor quiera mover ficha. No pinta.  El 8550 es un nivel endeble para resistir  la presión vendedora.

Tendencias del Dow Jones entre 1898 y 2017

Periodo Niveles Duración Tendencia Circunstancias
1898-1925 60-125 27 años 2,7% I GM
1921-1929 80-280 8 años 15% Monetarismo
Proteccionismo
1929-1956 280-600 27 años 2,7% II GM
1956-1973 600-1200 17 años 4,1% Guerra fría
1973-1987 1200-2500 15 años 4,7% Crisis energética
Deflación
1987-1995 2500-5000 8 años 9% Guerra Golfo
Monetarismo
1996-2000 5000-10000 4 años 20% Expansión de balances
Monetarismo
2002-2006 7500-15000 5 años 15% Basilea (NIC)
Guerra Iraq
Monetarismo
2009-2017 7500-20000 8 años 13% Guerras Libia y Siria
Monetarismo
Bancarrota Financiera
QE

2000-2017 10000-20000 17 años 4,1% Tipos 0
Unión Monetaria
Deflación
1898-1956 60-600 58 años 4,1% Primera mitad XX
1956-2001 600-12000 46 años 6,8% Segunda mitad XX
1898-1991 60-3000 93 años 4,3% Colapso URSS
1988-2017 2000-20000 30 años 8% Monetarismo
Deflación
Guerras Sucias
Terrorismo
1898-1929 60-300 30 años 5,5%
1898-1972 60 – 1000 74 años 4% Convertibilidad
1973-2017 1000-20000 44 años 7% Fin de la Convertibilidad

(9h49) Hay que empezar a fijarse en Iberdrola. Es el canario en la mina.  Perdidos los 5,80 que habían resistido viento y marea, nos marcar la tendencia del Ibex

(10h10) Los bancos están intentando forzar el rebote del Ibex35

(15h15) En bolsa no hay milagros. Suelen ocurrir las cosas que tienen que ocurrir.  Los mínimos de muchos valores hay que buscarlos más abajo.  Día complicado para hacer unos largos: se advierte demasiada aleta a ras del agua

(17h20) Los GP buscan un cierre en la zona de los 8560/8580, fácil de trabajar para el lunes. No interesa demasiado mantener posiciones abiertas.  La semana que viene será de mucho ruido político, algo que nunca gusta a los inversores.

Nadar entre tiburones

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Los buceadores más expertos, que practican el arte de nadar entre muchas especies de tiburones, cuentan que es un pez pacífico. Incluso el temible tiburón blanco se puede llegar a dejar acariciar el lomo.  Sin embargo, cuando huelen la sangre o quieren copular entran en un estado de frenesí que agita las aguas más tranquilas y hace imposible controlar los niveles de adrenalina.

En bolsa, de vez en cuando se agitan las cotizaciones y se disparan las volatilidades más allá de lo que cualquier inversor cualificado es capaz de soportar.  Buenos momentos para la pesca…o para salir del agua con un considerable mordisco.

Ratio Salario/Alquiler

Capitalización
Ahorro/ Salario
n=30 años
Inflación 3% Capitalización Alquiler 600 euros
n=60 años
Ratio
4.000/12.000 190.301 euros 1.208.400 euros 15,75%
9.000/27.000 428.178 euros 1.208.400 euros 35,43%
14.000/42.000 666.055 euros 1.208.400 euros 55,13%
20.000/60.000 951.508 euros 1.208.400 euros 78,74%

 

(16h30) A una hora del desenlace trimestral, la sesión se acerca al cierre sin pena ni gloria

(16h55) No vemos clara la intención de los Gestores. Ajustamos a la baja las entradas

(17h30) Cierre de mercado muy preocupante, con mucha debilidad.  Empieza un mes de abril que se le puede hacer muy largo a los inversores.  Habrá que extremar las precauciones.

(17h37) Siguiendo las sabias observaciones de los usuarios, marcamos si la posición queda cerrada al cierre de la sesión, o abierta para el viernes.

Exención de ganancias para mayores de 65 años.

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Una de las novedades del IRPF para 2015, que ya citaba en la entrada sobre las opciones del contribuyente, es la posibilidad que tienen los mayores de 65 años de optar por la exención de las ganancias realizadas en ventas de elementos patrimoniales, siempre que el importe obtenido se destine a constituir una renta vitalicia asegurada a su favor. La cantidad máxima que puede destinarse a constituir rentas vitalicias es de 240.000 euros.

Sin ánimo de aburrir con requisitos legales, plazos y demás, si quiero hacer dos puntualizaciones.

Sigue leyendo Exención de ganancias para mayores de 65 años.

Telefónica, Terra, Invertia

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Con el relevo de César Alierta, han llegado puntuales los primeros balances. Se resumen: dobló la deuda y dividió la capitalización, como se puede ver en el siguiente gráficotefo

Pocos recuerdan que Alierta tomó el relevo de Juan Villalonga en plena crisis de los Puntocom.  Aprovechando el calentón mundial de la Industria de los Fondos  (exuberancia irracional de los mercados, dixit  Greenspan)  Villalonga se había dedicado lisa y llanamente a especular con Telefónica. No existe ni un solo inversor en España que no recuerde las  gloriosas colocaciones en bolsa de Terra y de Telefónica Móviles.  El Ibex pasó en 3 meses de los 9500 a los 12.800 puntos, y de 12.800 a 5.300 en los siguientes 3 ejercicios.

Entre 1995 y 2000, Telefónica  multiplicó por 10 su capitalización en bolsa. En los siguientes 2 años, el precio de la acción llegó a desplomarse un 75%. Habría sido mucho más si la CNMV no hubiera salido al ruedo determinada mañana para cambiar las reglas del juego sobre la marcha. Sea como fuere, desde entonces Telefónica ha pagado dividendo, ha regalado acciones a sus accionistas y ha mantenido la cotización en un rango de 8 a 18 euros, con pocos excesos.  Un valor conservador, ideal para el fondo de armario de cualquier inversor.

Lo que ocurrió en las bolsas y los mercados de divisas entre 1999 y 2001 es sin duda constitutivo de delito y fue una especie de ensayo general para lo que iba a ocurrir en todo el mundo a partir de 2007.  A accionistas, inversores, ahorradores y partícipes les empezaron a robar la cartera, sin que su propia codicia sea una eximente.

Dentro de Telefónica, mencionar la palabra Terra es mentar la bicha.  No es faltar a la verdad decir que para el resto de trabajadores  del Grupo aquello era como un vivero de hierbas silvestres y un experimento de prácticas heterodoxas. Fueron corriendo estúpidos velos hasta hacer desaparecer cualquier rastro de una empresa que llegó a superar los 150 euros en bolsa, tan solo dos meses después de la OPV.  Como su nombre parece indicar, todo lo que tocaba se convertía en barro.  La catalana ¡olé! (Terra), el portal americano Lycos y la productora holandesa Endemol son algunas  – entre otras –  de las “joyas” que legó a su sucesor el genial y audaz Juan Villalonga, junto con el recuerdo de los 32 euros  que alcanzó la acción en febrero del año 2000.

Nunca dejó de ser sarcástico que una pequeña web especializada en finanzas que crecía dentro del  entramado de empresas del Grupo Telefónica acabara  por hacer sombra al  que estaba llamado a ser el Portal de Contenidos para internet.  Las razones del éxito inicial de Invertia.com  (1999 – 2003) son misteriosas.  Los periodistas contratados trabajaban de espaldas al intenso hormigueo de los foros, de modo que no es aventurado señalar que el éxito de la página vino exclusivamente a través de sus comunidades.  Grandes batallas como las que se dieron por la ampliación de capital de KPN, la entrada de un grupo de minoritarios en el Consejo de Dinamia o la creación de Jazztel, por citar las más sonadas, ni siquiera fueron informadas en la página.

Los periodistas vivían ajeno al bullicio de unos foros en que se citaban todos los inversores y especialistas financieros españoles y latinoamericanos.  No entendieron las razones de su éxito excepcional y no supieron mantener el impulso que llevó INVERTIA.COM a alcanzar el puesto 24 en el ranking mundial de Alexa.com en 2007, justo por detrás de El Mundo.es.  Irónico es que el anuncio de la retirada de César Alierta haya llegado el mismo día en que Invertia deja de aparecer entre las 500 páginas más visitadas de España. Desde que precipitaron mi salida de Invertia  a finales de 2015 hasta la fecha, la página ha caído 500 puestos en España y 12.000 puestos en el ranking mundial.

 

 

Nunca formaría parte de un club que me admitiera como socio. Pero toda regla tiene su excepción.