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Periodista especializado en Economía

Soltar el foque


A mercado.  La manipulación de los índices está siendo bastante burda. Toca soltar el foque y que la tela recoja la racha de viento.  Con mucho tiento y ciñendo el objetivo a un modesto 2%. Arcelor y bancos se prestan a la maniobra.

Ratio Salario/Alquiler

Capitalización
Ahorro/ Salario
n=30 años
Inflación 3% Capitalización Alquiler 600 euros
n=60 años
Ratio
4.000/12.000 190.301 euros 1.208.400 euros 15,75%
9.000/27.000 428.178 euros 1.208.400 euros 35,43%
14.000/42.000 666.055 euros 1.208.400 euros 55,13%
20.000/60.000 951.508 euros 1.208.400 euros 78,74%

(9h15) La sesión de hoy es una magnífica demostración de todos los peligros que encierra el Análisis Técnico.  En un mercado español en el que no entra dinero, los gestores colocaron papel justo por encima de las medias móviles, dejando que la imaginación de los inversores haga el resto del trabajo.   Intentar llevar la contraria al mercado es la forma más segura de perder dinero. Lo inteligente es estar fuera, pero si nos pica el gusanillo y no podemos resistir la tentación, toca “soltar el foque” e intentar aprovechar el impulso.  La maniobra entraña mucho peligro y lo más probable es que acabemos en el agua. En este caso sí conviene colocarse el flotador y fijar un nivel de salida

(9h25) Se empieza a intuir el movimiento. Los GP ya tienen a su disposición informes con un avance de los resultados empresariales del primer trimestre. Deben malos. Aprovechan la “asimetría” informativa (se llama así ahora) para colocar papel y cebar la codicia de los inversores más nerviosos. Les ha resultado muy fácil jugar con con los dogmas del AT y situarse por encima de la media móvil de las últimas 200 sesiones.

(9h30) El sector de las materias primas, muy castigado por el parón comercial, los tipos negativos y la brutal deflación económica, es el instrumento ideal para manipular los índices y descapitalizar a los partícipes sin hacer ruido

(10h33) El mercado alcista es un mercado “tonto”.  Se entra a mercado, aprovechando que existe una legión de seguidores del Análisis Técnico. Una vez cumplido nuestro modesto objetivo (quitarle algo de dinero a los Gestores Pardillos) nos retiramos sin duelo. Al día siguiente más de lo mismo, y así hasta que se cansen unos y otros de poner dinero.

(Miércoles. 10h20) Recogemos velas entre los 9020 y 9040. Regresamos al Puerto con el 3% neto.

 

El negocio de la OPV’s recalentadas


3×2. Si nada lo impide, está previsto que Telepizza regrese a la Bolsa el 27 de abril, nueve años después de salir del mercado por la puerta de atrás. Lo hará de la mano del Fondo Buitre KKR, que entró en 2014 en el capital en pleno proceso para reestructurar la deuda.  Espera hacer caja y reducir su participación del 24,5% hasta el 7,47%.  En total, según las cifras publicadas en el folleto,  las nuevas acciones de Telepizza cotizarán entre 7 y 9,5 euros. El 67% de Free Float tendrá  una valoración media de algo más de 470 millones de euros.

Esta OPV recalentada es un gran negocio para una empresa que no ha abandonado los números rojos desde que el fundador Leopoldo Fernández Pujals se las vendió a uno de los dueños de Campofrío, Pedro Ballvé. La acción empezó a cotizar a 0,91 euros en noviembre de 1996, superó los 10 euros en 1998 y se excluyó de bolsa a 3,19 euros en 2007 tras la OPA lanzada por familia Ballvé y el fondo Permirá. La cadena de comida rápida informa a los posibles inversores que las ventas han crecido de un modo sostenido, aunque la cuenta de resultados seguirá con pérdidas en 2015. No tiene previsto abonar dividendo alguno a corto plazo.

Para los Fondos de Inversión, cualquier OPV es una magnífica oportunidad para generar comisiones sin fin y distribuir papel entre los partícipes cautivos. Si la salida a bolsa se salda con ganancias, alabanzas y bonus por doquier; si se salda con pérdidas, abundancia de excusas, buenos pretextos y posiciones cortas. La mejor descripción del conflicto de interés la ofreció Carlos Arenillas     en las páginas amigas de El País, y le costó el cargo.

Otra empresa que regresa al Parquet en loor de multitudes es Parque Reunidos, con el mismo negocio de siempre, aunque prometen que han cambiado. Se excluyó en 2004 por 170 millones y ahora pretende captar unos 1500 millones mínimo si se cumplen las expectativas del colocador. Se fue co beneficios anuales de 29 millones, y regresa con una abultada deuda de 1000 millones de euros

El otro gran invento que se anuncia para el mes de octubre es la salida a bolsa de Telxius, y a saber quién ha sido el lumbreras que le ha puesto ese nombre de peli de ciencia ficción de bajo presupuesto. Telefónica pretende captar 2.000 millones de euros del negocio de alquilar sus propias torres de telefonía y su red de fibra óptica, al estilo de lo que acaba de hacer Abertis con Cellnex.  Pero a los analistas le parece poca la valoración inicial de 5.000 millones, así que han decidido triplicarla. Es más fácil que se lo agradezcan a que nadie se lo reproche.  El verdadero riesgo de esta operación de captación de pasivo es que a algún directivo se le ilumine la bombilla y proponga muy en serio resucitar Terra  para volverla a colocar en bolsa.

© Belge

Abril traicionero, cada poco un aguacero


La semana se anuncia lluviosa. El rango de 500 puntos que los gestores le metieron al Ibex con motivo del juego de vencimiento se va a derretir como nieve de primavera.  Los precios hay que ir a buscarlos muy abajo.

Ratio Salario/Alquiler

Capitalización
Ahorro/ Salario
n=30 años
Inflación 3% Capitalización Alquiler 600 euros
n=60 años
Ratio
4.000/12.000 190.301 euros 1.208.400 euros 15,75%
9.000/27.000 428.178 euros 1.208.400 euros 35,43%
14.000/42.000 666.055 euros 1.208.400 euros 55,13%
20.000/60.000 951.508 euros 1.208.400 euros 78,74%

El análisis urgente de los 35 valores confirma que el aspecto es bastante feo. Podría entrar algo de dinero un 3% más abajo, en torno a los 8550 puntos. Pero como es un descenso por rango demasiado acusado, el trabajo lo harán en un par de sesiones o tres. Esta semana no es previsible que veamos pauta de miércoles, de modo que es mejor ver la procesión desde el balcón

(10h22) Papel arriba, dinero abajo. El hueco más inmediato ronda el punto porcentual.  En el caso de Repsol, el hueco que han dejado asusta y se cerrará previsiblemente cuando anuncien las cuentas del primer trimestre.

(10h56) El coste de oportunidad del dinero abajo es nulo o inferior a ser, por lo que es rentable esperar el desenlace electoral. La simple posibilidad que se repita un empate hundiría el Ibex 35 hasta los 6300 puntos.

(14h28)  Elajedrez es es el arte de enmascara los movimientos que impone necesariamente la estrategia. Por esa razón, los GP suelen jugar con la expectativa que despierta la apertura del mercado americano.

El Análisis Técnico


La demostración de que el Análisis Técnico solo tiene utilidad como placebo cabe en una sencilla proposición. El aspecto gráfico de un valor en bolsa depende de la escala logarítmica elegida.  A partir de ahí, una sucesión de precios presentará “figuras” tan diferentes que resulta a priori improbable que coincidan líneas de soporte o resistencia.

El hecho que los principales índices en el mundo sigan a largo plazo una clara tendencia de base, entre el 5 y7% anual, solo prueba que los organismos que gestionan las bolsas conocen su oficio y van sustituyendo unas empresas completamente descapitalizadas por otras que acuden al mercado en busca de financiación y cotizan expectativas de negocio irracionales.  Basta un simple dato estadístico para corroborarlo: 4 de cada 5 empresas que se crean fracasan en pocos meses.  La dificultad no es conseguir financiación barata, sino hallar fórmulas casi mágicas para crecer (crear riqueza/valor).

terra

 

Típico gráfico de descapitalización