El Análisis Técnico y el Análisis Fundamental plantean tantos problemas sin solución que a menudo nos obligan a creer en cosas sobrenaturales.  Sus herramientas no son demasiado útiles. Cuando la bolsa esté en ebullición cualquier valor caro parecerá barato, y  cuando salga dinero a raudales, el valor más barato parecerá sobrevalorado.  Con tipos 0 o negativos, se puede justificar sobre el papel cualquier valoración a priori.  Por el contrario, si intentamos acompañar y anticipar la tendencia, es probable que acabemos siempre atrapado en medio de la montonera.

El Análisis Estratégico parte de una premisa sencilla. La inversión en los mercados es un juego de apuestas que se rige por una serie de reglas de naturaleza lógica y matemática.  La principal es sin duda la preservación del capital. De ella se pueden otras muchas.  El conocido dicho es: “La cabeza cortada no vuelve a crecer”.  En todos estos años de burbuja y de crisis, le han cortado la cabeza a toda una generación de inversores y traders que se creían más listos que los mercados. Una regla que nunca se debe olvidar se enuncia con el dicho italiano: “el soldado que huye sirve para otra guerra”.  Asumir riesgos y acertar es relativamente fácil: lo difícil es sobrevivir para contarlo.

 

Tabla General IBEX 35 Enero 2018 -Octubre 2018

Nombre valor	Soporte Enero	Entradas Enero 18	Target Enero	Octubre 2018
Abertis	13,82	10,56	14,04	18,3
Acciona	46,8	31,8	62,3	72,6
Acerinox	7,8	6,16	10,7	11,25
ACS	12,90	20,2	27,70	33
AENA	91.4	72	123,5	138,9
Amadeus	23,8	16,8	35,6	71
Arcelor Mittal	12,2	18,8	22,5	24,55
Banco Sabadell	0	No tocar	No tocar	1,26
Bankia	2,78	2,78	3,6	3,18
Bankinter	2,4	5,2	6,2	7,84
BBVA	4,92	5,35 euros	6,7 euros	5,32
Caixabank	1,12	No tocar	No tocar	3,83
Día	2,5	2,02	3,3	1,1
Enagas	12,2	12,2	17,9	22,26
Endesa	5,88	7,4	13,3	17,32
Ferrovial	4,70	7,5	15,6	17,56
Gamesa	3,55	2,8	4,1	9,53
Gas Natural	6	4,8	9,8	21,72
Griffols	4	No tocar	No tocar	22,14
Iberdrola.	2,9	3	5,37	6,05
Iberia IAG	1,19	1,90	4,05	6,61
Inditex	19,35	19,35	26,7	24,56
Indra	5,16	5,16	7,6	8,89
Mapfre	1,35	1,35	2,2 euros	2,57
Mediaset	3	3	5,48	5,29
Melia	2	3,6	5,2	9,05
Merlin	6,8	No tocar	No tocar	11,02
REE	5,6	5,6	8,1	17,6
Repsol	9,8	12,8	16	16,38
Santander	3,3	3,3	4,95	4,23
Telefónica.	5,5	5,5	7,4	7,04
Técnicas Reunidas	12,35	12,35	15,5	24,08
Viscofan	18,8	25,4	33,6	59,20

 

La principal ventaja de los tipos 0 y negativos es que el coste de oportunidad es relativamente bajo. El principal inconveniente es que el riesgo es muy elevado.  Por una cosa y por la otra, la toma de decisiones en bolsa puede resultar desesperante: esperar genera mucho estrés y eleva los niveles de ansiedad.  Para empezar por no perder dinero es fundamental aprender a no hacer nada y a no tomar decisiones.  Un ejercicio sencillo es sacar mentalmente el pañuelo y decir: “Bon voyage”.

Hay poca magia y mucha ciencia en la mayor parte de los mercados organizados. A medio plazo, los precios tienden a subir si entra dinero, y acaban por bajar, si sale. De modo que lo primero que tiene que analizar el inversor es si entra dinero o si sale.  Es tan fácil o tan difícil como eso.

Con la sesión de investidura,  era de suponer,  los gestores se han colocado en la parte alta del rango. Es decir: demasiado riesgo para tan poco beneficio , como se puede comprobar en la Tabla actualizada del Ibex. Precaución, amigo inversor, la senda es peligrosa

Tabla General IBEX 35 Enero 2018 -Octubre 2018

Nombre valor	Soporte Enero	Entradas Enero 18	Target Enero	Octubre 2018
Abertis	13,82	10,56	14,04	18,3
Acciona	46,8	31,8	62,3	72,6
Acerinox	7,8	6,16	10,7	11,25
ACS	12,90	20,2	27,70	33
AENA	91.4	72	123,5	138,9
Amadeus	23,8	16,8	35,6	71
Arcelor Mittal	12,2	18,8	22,5	24,55
Banco Sabadell	0	No tocar	No tocar	1,26
Bankia	2,78	2,78	3,6	3,18
Bankinter	2,4	5,2	6,2	7,84
BBVA	4,92	5,35 euros	6,7 euros	5,32
Caixabank	1,12	No tocar	No tocar	3,83
Día	2,5	2,02	3,3	1,1
Enagas	12,2	12,2	17,9	22,26
Endesa	5,88	7,4	13,3	17,32
Ferrovial	4,70	7,5	15,6	17,56
Gamesa	3,55	2,8	4,1	9,53
Gas Natural	6	4,8	9,8	21,72
Griffols	4	No tocar	No tocar	22,14
Iberdrola.	2,9	3	5,37	6,05
Iberia IAG	1,19	1,90	4,05	6,61
Inditex	19,35	19,35	26,7	24,56
Indra	5,16	5,16	7,6	8,89
Mapfre	1,35	1,35	2,2 euros	2,57
Mediaset	3	3	5,48	5,29
Melia	2	3,6	5,2	9,05
Merlin	6,8	No tocar	No tocar	11,02
REE	5,6	5,6	8,1	17,6
Repsol	9,8	12,8	16	16,38
Santander	3,3	3,3	4,95	4,23
Telefónica.	5,5	5,5	7,4	7,04
Técnicas Reunidas	12,35	12,35	15,5	24,08
Viscofan	18,8	25,4	33,6	59,20

No hace falta tener una bolsa de cristal para anticipar lo que va a ocurrir en las próximas 6 sesiones de bolsa. La lógica del “juego” apunta a que los gestores (en adelante GP) van a intentar colocarse en la posición más ventajosa. Es decir: de ventaja, en relación a los pequeños inversores y partícipes de los Fondos de Inversión. Van a distribuir y, presumiblemente, abrir cortos el miércoles o jueves de la semana que viene. Cuentan con un factor a su favor: el inevitable protagonismo de Pablo Iglesias el próximo martes.

En estos casos, el pequeño inversor – nosotros – se enfrenta a un problema de lógica. ¿Cómo aprovechar – si es que hay provecho – un posible movimiento de ida y vuelta con desenlace sorpresa? No es fácil.  Si “compramos y mantenemos” estamos expuestos a un violento revés a corto plazo. Si por lo contrario optamos por “vender y  mantener” nos perdemos la explosiva subida si salta la sorpresa. Porque algo está claro: si Pedro Sánchez no logra la investidura el próximo viernes o sábado, el gap de apertura en la sesión del lunes haría imposible subirse al tren en marcha.

Como se puede ver en este movimiento lógico, nuestros GP “juegan” con las cartas marcadas y van a procurar colocarse en una posición de absoluta ventaja que impida el trading oportunista. Por volver a la metáfora, nuestros jóvenes (y torpes) leones están hambrientos y no va a resultar fácil quitarles la presa al descuido. Una “solución” sería preparar el terreno para la emboscada, contando con el factor suerte, y tener abierta la vía de escape.

De entrada, tenemos que huir como de la Peste de los llamados valores burbuja (Abertis, Aena, Grifols, REE, etc) que controlan los Subasteros del nacionalismo. Por una sencilla razón prosaica: son juez y parte en el desenlace de la Investidura. La regla es: “si nos dan a ganar 1 es porque nos quieren quitar 4”.

De los valores que restan, y que no son muchos, debemos seleccionar aquellos que no estén demasiado expuestos al ciclo internacional. Valores como Acerinox o Aceralia pueden ser excelentes, pero influye mas en ellos la cotización de las materias primas que la suerte de la Investidura. Dicho esto, quedan los sospechosos habituales: Bancos, Telefónica, Repsol y las constructoras. Algo normal si se tiene en cuenta que la bolsa española es muy estrecha.

El primer paso para definir nuestra estrategia es elegir un valor, dos a lo sumo, en función de nuestra propia personalidad. Podemos elegir valores “nobles” o valores más nerviosos y bruscos. A gusto de cada uno. Entre Telefónica y Repsol, elijo la petrolera. Entre los bancos, me quedo con un BBVA o un Bankinter antes que un Santander o un Popular. Y entre las constructoras, prefiero apostar por Sacyr, por su alta penalización y porque recogería en su cotización una evolución positiva de Repsol.

A partir de este momento, hay que analizar las posibles entradas y salidas del valor, reduciendo el riesgo en todo lo que se pueda. En Telefónica y Repsol, optamos por entrar por debajo de los 9 euros con la vista puesta en un recorrido de 0,6/0,7 euros. Una forma de “robar” al GP y poderle quitar la posible presa que hubiera cazado sería en ese caso triplicar la apuesta por debajo de 9 euros y vender 2 partes en máximos (9,6 euros) dejando 1 parte para la posible sorpresa. Si el resultado de la Investidura es malo para España, con cerrar la posición (probablemente por debajo de 9) nos hemos adaptado al nuevo escenario. Si el resultado es bueno para España (fracasa la Investidura de Sánchez), dejamos correr los beneficios (mantener) y aprovechamos que se pudiera dar cualquier delay o recorte en el valor para incrementar la posición de un modo prudente.

Belge.