La teoría de los Mercados Eficientes nos permite adelantar una Primicia. Analizando las cotizaciones de Popular y Sabadell, aparece “algo”, una realidad que podemos llamar Fusión o Concentración. El arbitraje entre ambas acciones se ha vuelto más difícil porque el rango se ha estrechado considerablemente. Dicho en plata: la fusión entre ambos bancos ya ha sido acordada y debe estar pendiente de que se forme gobierno en el mes de agosto.Analizando ambos valores, es bastante probable que Popular alcance los 2,2/2,3 euros y Sabadell pueda tocar o incluso superar el listón de los 2 euros por título. La empresa resultante tendrá una capitalización de 15 a 16.000 millones de euros. La situación política y estratégica de ambas empresas nos invita a pensar que el Sabadell tendrá un mayor peso en la ecuación de canje y el Popular una mayor “prima” bursátil.
Justicia poética. Hace muy pocos años relativamente, el inefable Miguel Blesa se despachaba a gusto con la prensa económica y mostraba su absoluto desinterés por el precio al que cotizara Iberia. Sus palabras más o menos textuales, en pleno derrumbe de la cotización, fueron que no le importaba que las acciones cotizaran a 4 o a 1 euro. La típica reacción de quienes miran por encima del hombro a los pequeños inversores que se juegan sus ahorros.A CajaMadrid y al restos de Consejeros más o menos dominicales les preocupaba en aquella época dar entrada a British Airways de cara a una posible alianza o fusión. De aquellas gestiones, la demanda que interpuso en los juzgados de Madrid la Asociación de Afectados por el Desmantelamiento de Iberia contra los integrantes del Consejo de Administración. En la lista, apellidos tan destacados como Rato, Alierta, Gomez Navarro, Benjumea, Norniella, Conte, etc.CajaMadrid había dado publicidad a su inversión en Iberia a un precio de 3,60 euros y a los pocos meses, la acción se desplomaba hasta el mítico precio de 1,19 euros que ya había servido de referencia años atrás. Los pilotos del SEPLA que escribían en algunos foros de bolsa se mostraban muy animados con la bajada, para disgusto de los pequeños inversores que estaban comprados en el valor. Con el tiempo (3 años), todos aquellos inversores que entraron sin miedo en mínimos multiplicaron por 5 su patrimonio.El precio al que ahora va a desplomarse IAG, con toda lógica, está situado entre los 3,3 y 3,6 euros que valía Iberia en la parte alta del rango antes de prestarse a salvar de la quiebra a British Airways. Puede ser una buena operación de trading si finalmente el Brexit se queda en aguas de borraja. En todo caso, no hay que tener prisa en quererlo comprobar.
En el escenario de trabajo que se abrió tras las elecciones municipales contemplamos una serie de movimientos que finalmente sí se han acabado por producir. El intuir el guión nos ha permitido capear el temporal, ajustando nuestras estrategias bursátiles a las enrevesadas circunstancias del mercado. Con el desenlace del 26-J se ha despejado el horizonte y empieza a entrar un sostenido pero cómodo viento de cola.En este tipo de mercado, conviene diferenciar tres grupos de valores. Los valores “burbuja” son aquellos que determinados Gestores utilizan para descapitalizar a sus clientes según la conocida técnica del Fondo Bueno/Fondo Malo. Este tipo de valores inflados, que tanto gusta a los analistas y comentaristas subvencionados suben porque suben hasta que dejan de subir. En España, curiosamente, son valores que siempre están relacionado con el variopinto mundo de las empresas “nacionalistas”. Un pequeño inversor no puede pretender ser más listo que ellos, ni saber qué motiva sus tendencias. La única decisión correcta es abstenerse de tocar ese tipo de acciones.Un segundo grupo de valores lo constituye el elenco de acciones con el que se puede y debe hacer trading. Requiere observación, tiento, puntería y disciplina en la ejecución de entradas y salidas. Es un trabajo no siempre agradecido pero bastante formativo. El trading es una buena escuela: antes o después acabas cometiendo todos los errores que no se deben cometer para sobrevivir en el mercado. Como señalaba Buffet, en las bolsas no hay merienda gratis.Por último quedan todos los valores que merecen figurar en nuestra cartera. La técnica conocida como Buy&Hold, comprar y mantener, es sin duda la más eficiente de todas. Incluso comprando dichos valores al azar, la diferencia de rentabilidad media máxima a largo plazo no superara el 2%. Si el momento para entrar es bueno, las diferencias serán mínimas sea cual sea el precio. Lógicamente, si el inversor clava el precio mínimo se garantiza de alguna manera la posibilidad de hacer buen trading con esos mismos valores.
La osadía de los medios de comunicación es asombrosa. Recuerda cada vez mas la pauta de cinismo tan característica de la política. De madrugada, tras el escrutinio de los votos, Ningún periodista, analista ni comentarista político pidió disculpas por haber intentado manipular a la Opinión Pública con encuestas y argumentos adulterados. Lo dice todo la imagen de un mal perdedor como Albert Rivera quejándose de una Ley Electoral. Su “Rajoy ha terminado primero” pasará a la pequeña historia de los grandes momentos electorales, aunque es dudoso que los periodistas que comen de la mano de los financieros catalanistas lo lleguen a recalcar. El Partido Presidencialista del catalanista y ventajista Albert Rivera se ha beneficiado mucho de la concentración del voto en Madrid y Barcelona. Con los mismos resultados y sin ganar en ningún sitio, la vieja Izquierda Unida – que si era una fuerza política nacional – no habría pasado de 15 o 16 escaños. Albert Rivera es el mayor icono de la vieja y corrupta política de los años 20 y 30.El Brexit deshizo finalmente el previsible empate en la izquierda del lado del PSOE, pero en esencia el resultado es el mismo. El Tripartit pierde 13 escaños y el PP de Rajoy gana 14, a pesar de la estrategia electoral impulsada desde Barcelona. A todos los efectos, el resultado conseguido por el Centro Derecha es lo más parecido a una holgada mayoría absoluta. Hace tan solo 4 años, con estos mismos datos, el PP o el Psoe habrían superado los 200 escaños.La mayor victoria de Mariano Rajoy es política y no personal. Ha conseguido salvar la Unidad del Centro Derecha en un momento en que España necesitaba mantener su estructura. Ha derrotado la Hoja de Ruta catalanista, aunque los comentaristas de turno tarden meses en empezar a entenderlo. La batalla que se ganó ayer en nuestro país ya es épica. Como diría Churchill, nunca tantos españoles de futuras generaciones deberán tanto a tan pocos.Dios le sonríe a la buena gente. Y de nuevo flota en el aire la sensación de que se hubiera producido un auténtico milagro en la Historia de España. En este caso con toque británico y castellano. Es en esa Castilla de Miguel Delibes, que puede reclamar con honor la herencia de Roma, donde el PP logró la fuerza y la fe para resistir y echar a andar un nuevo camino.La victoria personal de Mariano Rajoy – sin duda uno de los políticos más honestos e íntegros de la Historia de España – es que ha barrido a los halcones y quintacolumnistas que jugaban a dividir fuerzas. En las próximas elecciones a las que concurra, el Partido Popular habrá recuperado con creces los 10 millones de votantes y superado el 40% de los votos.El Ibex 35 debería recoger en los próximos meses los beneficios de la estabilidad política y de la recuperación económica. En pocos meses estará cotizando por encima de los 12.000 puntos y encarando una nueva tendencia hacia máximos históricos tras haber vislumbrar el abismo. Es una magnífica oportunidad para ir haciendo cartera, poco a poco.
Tendencias del Dow Jones entre 1898 y 2017
Periodo
Niveles
Duración
Tendencia
Circunstancias
1898-1925
60-125
27 años
2,7%
I GM
1921-1929
80-280
8 años
15%
Monetarismo
Proteccionismo
1929-1956
280-600
27 años
2,7%
II GM
1956-1973
600-1200
17 años
4,1%
Guerra fría
1973-1987
1200-2500
15 años
4,7%
Crisis energética
Deflación
1987-1995
2500-5000
8 años
9%
Guerra Golfo
Monetarismo
1996-2000
5000-10000
4 años
20%
Expansión de balances
Monetarismo
2002-2006
7500-15000
5 años
15%
Basilea (NIC)
Guerra Iraq
Monetarismo
2009-2017
7500-20000
8 años
13%
Guerras Libia y Siria
Monetarismo
Bancarrota Financiera
QE
2000-2017
10000-20000
17 años
4,1%
Tipos 0
Unión Monetaria
Deflación
1898-1956
60-600
58 años
4,1%
Primera mitad XX
1956-2001
600-12000
46 años
6,8%
Segunda mitad XX
1898-1991
60-3000
93 años
4,3%
Colapso URSS
1988-2017
2000-20000
30 años
8%
Monetarismo
Deflación
Guerras Sucias
Terrorismo
1898-1929
60-300
30 años
5,5%
1898-1972
60 – 1000
74 años
4%
Convertibilidad
1973-2017
1000-20000
44 años
7%
Fin de la Convertibilidad
(c) Belge
Nunca formaría parte de un club que me admitiera como socio. Pero toda regla tiene su excepción.
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