La fusión Popular Sabadell está muy avanzada


La teoría de los Mercados Eficientes nos permite adelantar una Primicia. Analizando las cotizaciones de Popular y Sabadell, aparece “algo”, una realidad que podemos llamar Fusión o Concentración.  El arbitraje entre ambas acciones se ha vuelto más difícil porque el rango se ha estrechado considerablemente. Dicho en plata: la fusión entre ambos bancos ya ha sido acordada y debe estar pendiente de que se forme gobierno en el mes de agosto.

Analizando ambos valores, es bastante probable que Popular alcance los 2,2/2,3 euros y Sabadell pueda tocar o incluso superar el listón de los 2 euros por título. La empresa resultante tendrá una capitalización de 15 a 16.000 millones de euros.  La situación política y estratégica de ambas empresas nos invita a pensar que el Sabadell tendrá un mayor peso en la ecuación de canje y el Popular una mayor “prima” bursátil.

¿Hasta donde puede desplomarse IAG (Iberia)?


Justicia poética. Hace muy pocos años relativamente, el inefable Miguel Blesa se despachaba a gusto con la prensa económica y mostraba su absoluto desinterés por el precio al que cotizara Iberia. Sus palabras más o menos textuales, en pleno derrumbe de la cotización, fueron que no le importaba que las acciones cotizaran a 4 o a 1 euro. La típica reacción de quienes miran por encima del hombro a los pequeños inversores que se juegan sus ahorros.

A CajaMadrid y al restos de Consejeros más o menos dominicales les preocupaba en aquella época dar entrada a British Airways de cara a una posible alianza o fusión.  De aquellas gestiones, la demanda que interpuso en los juzgados de Madrid la Asociación de Afectados por el Desmantelamiento de Iberia contra los integrantes del Consejo de Administración.  En la lista, apellidos tan destacados como Rato,  Alierta, Gomez Navarro, Benjumea, Norniella, Conte, etc.

CajaMadrid había dado publicidad a su inversión en Iberia a un precio de 3,60 euros y a los pocos meses, la acción se desplomaba hasta el mítico precio de 1,19 euros que ya había servido de referencia años atrás.  Los pilotos del SEPLA que escribían en algunos foros de bolsa se mostraban muy animados con la bajada, para disgusto de los pequeños inversores que estaban comprados en el valor. Con el tiempo (3 años), todos aquellos inversores que entraron sin miedo en mínimos multiplicaron por 5 su patrimonio.

El precio al que ahora va a desplomarse IAG, con toda lógica, está situado entre los 3,3 y 3,6 euros que valía Iberia en la parte alta del rango antes de prestarse a salvar de la quiebra a British Airways. Puede ser una buena operación de trading si finalmente el Brexit se queda en aguas de borraja.  En todo caso, no hay que tener prisa en quererlo comprobar.

Brexit, manipulación y Churchill.


El sábado pasado, viendo Keiser Report, comentarón que cierta «entidad» realizó una apuesta importante y, con ello, alteró el porcentaje en las casas de apuestas sobre el tema Brexit, al escuchar ese comentario vi la jugada en la mente. El año pasado fue el truco del «sí, pero no» de Grecia, donde a mercado cerrado daban la noticia de que sí iban a estar a favor de todo lo que dijese Europa y, tras haberse posicionado en largo y haber hecho ganancias, se posicionaban en corto antes de decir que no, que de eso nada, que no estaban de acuerdo. Esa jugada se repitió varias veces hasta que Europa ya dió un ultimatum, por lo que alguién se forró (probablemente Varoufakis y algún que otro amiguete de él).

Este año ha sido la jugada de las casa de apuestas por el tema Brexit, una «entidad» compra con el pánico y la incertidumbre ante el posible resultado del referendum, acto seguido realiza una apuesta cuantiosa para manipular el porcentaje en las casas de apuestas. Algo no cuadraba cuando había tanta diferencia entre las estadísticas oficiales (aproximadamente un 50% por la permanencia en Europa) y las de las casas de apuestas (que solo daban un 26% a la opción de abandonar Europa), una de las dos, o las dos eran erróneas. Tras llegar al precio que deseaban venden, independientemente del resultado ellos ya habían hecho su agosto.

Creo que es bueno conocer el tipo de jugadas que hacen para futuras ocasiones en que reine la incertidumbre, esta claro que lo mejor era permanecer fuera del mercado o, en su defecto (mi caso por ejemplo), mantener las posiciones con stops amplios (semanales) en la dirección natural del mercado, con el riesgo controlado, y olvidarte del ruido del corto plazo.

Con el tema del Brexit y Reino Unido (de momento unido, ya veremos como acaba todo esto), me viene a la mente la famosa frase de Winston Churchill: «No creo en ninguna estadística que no haya manipulado antes», o esta otra: «hay verdades, medias verdades, mentiras y estadísticas».

«El patrón de Churchill» se ha vuelto a cumplir en las elecciones españolas, cuando las encuestas vatacinaban un fuerte auge de Unidos-Podemos que al final se ha quedado en poca cosa. La próxima vez haced como Winston Churchill y no os fiéis de las encuestas y de las estadísticas.

Este artículo se publicó por primera vez en http://www.labolsa.pro/opiniones-sobre-la-bolsa/20-brexit-manipulacion-y-churchill

Viento de cola


En el escenario de trabajo que se abrió tras las elecciones municipales contemplamos una serie de movimientos que finalmente sí se han acabado por producir.  El intuir el guión nos ha permitido capear el temporal, ajustando nuestras estrategias bursátiles a las enrevesadas circunstancias del mercado.  Con el desenlace del 26-J se ha despejado el horizonte y empieza a entrar un sostenido pero cómodo viento de cola.

En este tipo de mercado, conviene diferenciar tres grupos de valores. Los valores “burbuja” son aquellos que determinados Gestores utilizan para descapitalizar a sus clientes según la conocida técnica del Fondo Bueno/Fondo Malo. Este tipo de valores inflados, que tanto gusta a los analistas y comentaristas subvencionados suben porque suben hasta que dejan de subir. En España, curiosamente, son valores que siempre están relacionado con el variopinto mundo de las empresas “nacionalistas”. Un pequeño inversor no puede pretender ser más listo que ellos, ni saber qué motiva sus tendencias.  La única decisión correcta es abstenerse de tocar ese tipo de acciones.

Un segundo grupo de valores lo constituye el elenco de acciones con el que se puede y debe hacer trading.  Requiere observación, tiento, puntería y disciplina en la ejecución de entradas y salidas.  Es un trabajo no siempre agradecido pero bastante formativo. El trading es una buena escuela: antes o después acabas cometiendo todos los errores que no se deben cometer para sobrevivir en el mercado. Como señalaba Buffet, en las bolsas no hay merienda gratis.

Por último quedan todos los valores que merecen figurar en nuestra cartera.  La técnica conocida como Buy&Hold, comprar y mantener, es sin duda la más eficiente de todas. Incluso comprando dichos valores al azar, la diferencia de rentabilidad media máxima a largo plazo no superara el 2%.  Si el momento para entrar es bueno, las diferencias serán mínimas sea cual sea el precio.  Lógicamente, si el inversor clava el precio mínimo se garantiza de alguna manera la posibilidad de hacer buen trading con esos mismos valores.

Valor Capital Perspectiva Entradas Salidas
Ibex 35
Ibex Mini
550.000 MM Cartera
Trading
7860
8585
9380
8940
Abertis 13.300 (14,15) Burbuja No tocar A mercado
Acciona 4.000 (69,5) Burbuja No tocar A mercado
Acerinox 2.600 (9,8) Vender 9,8 A mercado
ACS 8.000 (25,8) Trading 22,2 25,5
Aena 16.000 (108) Vender 106,5 A mercado
Amadeus 16.500 (38) Burbuja No tocar A mercado
Arcelor Mittal 8.800 (4,9) Vender No tocar A mercado
Sabadell 9.500 (1,75) Cartera 1,18 14
Popular 3.700 (2,75) cartera 1,18 1,42
Bankia 11.000 (0,96) Buy&Hold A mercado 1,25
Bankinter 6.000 (6,6) Buy&Hold 5,65 6,85
BBVA 42.000 (6,6) Buy&Hold 4,85 6,45
CaixaBank 16.000 (2,8) Vender 1,7 A mercado
Día 2.900 (4,7) Trading 3 A mercado
Enagas 6.200 (26) Trading 22,5 26,5
FCC 2.800 (7,5) Vender A mercado A mercado
Ferrovial 13.500 (18) Vender 15,2 16,2
Gamesa 4,700 (16,8) Vender 10,2 12,8
Gas Natural 16.800 (16,8) Vender 10,8 14
Grifols 12.000 (20) Burbuja No tocar A mercado
Iberdrola 39.000 (6,1) Trading 5,85 6,65
Inditex 95.000 (30,5) Trading 26,5 28,5
Indra 1.600 (9,8) Vender 7,2 A mercado
Iberia 14.000 (6,9) Vender 4,05 A mercado
Mapfre 6.000 (1,9) Trading 1,7 2,3
Mediaset 3.800 (10,2) Burbuja No Tocar A mercado
Merlin 3.200 (10) Burbuja No Tocar A mercado
REE 10.000 (75) Burbuja No Tocar A mercado
REPSOL 12.000 (10,5) Trading 10,65 12,05
Sacyr 1.000 (1,85) Trading 1,2 1,8
Santander 65.000 (4,5) Buy&Hold 3,3 4,55
Técnicas Reunidas 1.500 (26) Burbuja No tocar A mercado
Telefónica 50.000 (10) Trading 8,82 9,36
Viscofan s.d Trading 41,5 A mercado
Endesa 18.000 (17) Burbuja No tocar A mercado

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Nunca formaría parte de un club que me admitiera como socio. Pero toda regla tiene su excepción.