¿A quién beneficia la Deflación?


La manipulación de los datos de inflación en Occidente es probablemente el mayor escándalo económico de las últimas décadas.  Un día los sindicatos descubrieron que podían traicionar a los ciudadanos a los que decían representar, y no tuvieron empacho en pactar “precios oficiales”.  Según los ideólogos del monetarismo, se trataba de evitar un nunca demostrado efecto de segunda ronda.

Uno de los ejercicios más sencillos e instructivos a los que puede dedicar un mínimo esfuerzo cualquier persona es la de llevar una pequeña contabilidad doméstica, en la que anote todos y cada uno de los movimientos. Al cabo de 5-10 años, se habrá dado por si misma de muchas reglas y de la increíble adulteración del IPC.

Las recientes declaraciones del hermanísimo del líder de IU-Podemos, el economista Eduardo Garzón, han vuelto a alimentar un debate siempre saludable, aunque el postureo político es más que evidente. Plantear un Varoufakis en 2016 no solo es contraproducente sino que resulta muy sospechoso.

La soberanía monetaria produce una SALUDABLE inflación. En ese sentido, Eduardo Garzón tiene razón. Puede que sí, puede que no. La soberanía monetaria de Suiza origina un 2% de inflación, la de EEUU produce un 5%  y la de Argentina supera 10/15%.  Lo contrario, la No Soberanía (dependencia monetaria), es causa probable de DEFLACION como demuestra el fuerte incremento del Endeudamiento Global desde 2000 y de la Masa Monetaria.

Lo que SÍ ha quedado demostrado de un modo empírico es que la formidable intervención coordinada de los tres grandes Bancos Centrales en el Mundo (FED, BoJ, BCE/Bundesbank) desde el 16 de Mayo de 2005 NO HA CAUSADO inflación.  Al contrario de lo que explican muchos neo monetaristas deseosos de justificar el traspiés alemán en los años 30,  la impresión masiva de moneda desde 2007 no ha sido capaz de elevar ni una sola décima la tasa de inflación.

La Ley del Pan

En España, y demás regiones desarrolladas del mundo, una de las formas más certeras de medir la evolución del Poder Adquisitivo de la Sociedad Real, es utilizar como referencia el precio del kilo del pan. Durante siglos, su alteración o intento de manipulación ha sido desencadenante de muchas revueltas y revoluciones.  Aunque algunos nieguen su validez hoy, el inicio de la Primavera Árabe en Túnez demuestra que el Precio del Pan es uno de los indicadores más rigurosos y fiables de la Ciencia Económica.  Que los Ricos no coman pan no implica que esa Ley inexorable no se cumpla.

La Ley del Pan demuestra que la sociedad española se ha empobrecido notablemente desde que se integró en la Unión Monetaria.  En 1975,  el SMI equivalía a 250 kilos de pan; a final de los años 90,  el SMI había subido a 500 kilos de pan. Hoy el SMI se ha reducido a menos de 200 kilos.  El empobrecimiento de la sociedad española ha sido brutal.

Es evidente que la cesta de la compra ha variado a lo largo del último siglo, como ha variado el poder de adquisición de la propia sociedad a medida que se incrementaba la oferta de productos sustitutivos.  Así, por ejemplo, la carne, considerado un producto de lujo hace 100 años, es hoy un producto muy asequible.  En términos reales relativos, se puede entender que el precio de la carne de cerdo  se ha depreciado 1,5% cada año  (-1,5%).  Pero la manera en que se distribuye el aporte de calorías necesarias y las distintas estrategias para su ingesta no afectan a la naturaleza  misma de la inflación y de deflación.

La inflación es la huella digital de la economía de cada sociedad.  En general, las sociedades esclavistas y las economías piramidales tienden a provocar deflación en lugar de inflación.  Es algo que se puede observar con total nitidez en la historia económica del siglo XX en España. El único periodo de DEFLACIÓN registrada en 100 años se produjo entre 1936 y 1940. Se da la circunstancia que durante ese periodo económico preciso,  millones de mujeres y niños fueron expulsados de sus tierras para acabar trabajando como “esclavos” (por la comida) en la zona republicana durante 4 años.

Es un tema poco conocido y que el régimen político emanado de la Santa Transición no tiene demasiado interés en publicitar.  El atraco económico y laboral que se perpetra en 1936 explica por si solo que se prolongara durante 4 años una guerra perdida a los pocos meses. La fuerza de trabajo de 3 a 4 millones de esclavos se puede cuantificar en 20.000 millones de horas productivas, equivalente hoy  a un botín de más del 20% del PIB.

Productos Precios 1900 1920 Precios 1930 1937 1940 Precios 1955 Precios 1975 Precios 1990 Precios 1995 Precios 2000 Precios 2005 Precios 2010 Precios 2015 Precios 2022
Pan (1 kilo) 0,25 ptas 0,70 pesetas 0,70 7,5 ptas 45 ptas. (0,27 euros) 150 ptas (0,90) 180 ptas (1,08 ) 230 ptas (1,38) 3,3 euros 3 euros 3,2 euros 4,5 euros
Leche (litro) 0,20 ptas 0,70 ptas 0,70 pesetas 0,80 4 pesetas 25 ptas (0,15 euros) 0,80 euros 0,85 euros 0,85 euros 0,96 euros
Patatas (1kilo) 0,10 ptas 0,25 ptas 0,25 pesetas 0,50 2,2 ptas 15 ptas (0,09 euros) 65 ptas (0,40) 0,2 euros 0,80 euros 1,60 euros
Huevos (12) 1 pta 2,5 ptas 5 1,5 euros 2,4 euros
Cebollas (kg) 0,10 ptas 0,20 ptas 0,50 1,2 euros 2 euros
Tortilla de Patata (4) 0,50 ptas 3 4 euros 8 euros
Azucar 1,65 pesetas 2,1 11 ptas 35 pesetas 1 euro 1,30 euros
Aceite (litro) 0,5 ptas 1,5 ptas 1,60 pesetas 2,2 16 pesetas 16 ptas 70 pesetas 4 euros 6 euros
Carne de ternera 8,5 18 euros
Carne de cerdo 7 8 euros
Lomo embuchado 16
Café , Caña 0,10 ptas 10 ptas (0,06 euros) 65 ptas (0,40) 75 ptas (0,45) 100 ptas (0,60) 1 euro 1,20 euros 1,30 euros 1,80 euros
Jamón serrano (8kg) 70 9 euros
Jamón Jabugo (8k) 160 700 ptas (4,2 euros) 25 euros 50 euros
Cine 2,5 ptas 2 ptas 1 pta 50 ptas (0,30 euros) 600 ptas (3,60) 7,2 euros
Entrada fútbol 2 ptas 60 euros
Periódico 0,10 pesetas 0,45 ptas 1,5 ptas 10 ptas (0,06 euros) 75 ptas 120 ptas (0,72) 1,20 euros 1,5 euros
Zapatos 8 ptas 40 ptas 50 ptas 100 ptas 150 euros
Traje
Peluquería 0,25 pesetas 8 pesetas 6 euros 8 euros 10 euros
Quiniela 7,5 ptas (0,045 euros) 100 ptas (0,60) 1 euro 1 euro 1,5 euros
Metro 0,10 ptas 6 pesetas 1 euro
Coche Ford 9.000 ptas 6.700 ptas 4750 ptas 60.000 ptas 300.000 ptas 1.400.000 ptas 1.700.000 ptas 2.200.000 ptas 16.000 euros 21.000 euros 27.000 euros 36.000 euros
Bicicleta 225 ptas 500.000 ptas 4.000 euros 12.000 euros 12.000 euros
Litro gasolina 3 ptas 25 ptas (0,15 euros) 120 ptas (0,72) 1,25 euros 1,5 euros 1,10 euros 2,1 euros
Pensión Completa 90 pesetas 40.000 ptas 1.200 euros 2.000 euros
Alquiler Madrid 15 pesetas 5.000 ptas 40.000 ptas 50.000 ptas 60.000 ptas 450 euros 400 euros 300 euros 700 euros
Piso Madrid (80) 3.000 ptas 40.000 ptas 100.000 pesetas
1200/m2
1.500.000 ptas
20.000/m2
16.000.000 ptas
1200/m2
20.000.000 ptas
1500 euros/m2
25.000.000 ptas
2000/m2
250.000 euros
3000/m2
270.000 euros
4000/m2
200.000 euros
2500/m2
300.000 euros
Casa Pueblo 1500 ptas 300.000 euros 300.000 euros
Saco Cemento 1 pta 4 euros 5 euros
Ladrillo 0,25 pta 0,16 euros
Jornal 1,5 ptas 100 euros 150 euros
Recibo Luz 3.000 ptas
0,02/kw
3.300 ptas 45 euros 78 euros 140 euros
0,45/kw
Salario Aduanero,
policía, Guardia,
oficinista, portero El Prado, etc
80 ptas 100 ptas 500 ptas 32.000 euros 36.000 euros
Salario Especialista,
obrero cualificado, artesano, etc
200 ptas 300 ptas 400 ptas
Salario Profesor,
Catedrático, Abogado, etc
200 ptas 300 ptas 1000 ptas 45.000 euros 45.000 euros
Salario Mínimo:
peón, criada, etc
50 ptas 200 ptas 1000 pesetas 11.000 pesetas 50.000 ptas 60.000 ptas 80.000 ptas 630 euros 640 euros 650 euros 1000 euros
IGBM 1940=base 100 500 3.000 4.000 13.000 9.000 9.000 9.000 8000

 

Tabla


Valor Trading Timing (16/6) Entrada Estado
Mini Ibex UltraCorto 9h01 A Mercado
8280
Vendida
8405
Popular UltraCorto 9h01 Mercado
1,40
Vendida
1,425
Santander UltraCorto 9h01 Mercado
3,744
Vendida
3,85
BBVA UltraCorto 9h01 Mercado
5,272
Vendida
5,40
Telefónica UltraCorto 9h01 Mercado
8,60
Vendida
8,71
Arcelor UltraCorto 9h01 Mercado
4,50
Vendida
4,54
mapfre UltraCorto 9h01 Mercado
1,996
Vendida
2,035
Iberdrola UltraCorto 9h01 Mercado
5,762
Vendida
Inditex Corto 10h20 26,16 Ejecutada
IAG Corto 10h20 5,15 Ejecutada
Repsol UltraCorto 9h01 Mercado
10,7
Vendida
10,90

La dichosa hemeroteca


 Los ingenieros financieros

En el mes de octubre de 2004, un periódico de provincias daba cuenta de una sorprendente noticia. Luis Valls Taberner, que había dirigido durante 32 años el que era considerado por todos el mejor banco del mundo, anunciaba su dimisión. Según la versión oficial de la entidad, Valls se dirigió a Consejo de Administración diciendo: “Tenemos un problema que se va agravando con el paso del tiempo: la gente está preocupada por la sucesión, y por lo que pasará en el banco cuando yo me retire; dado que una parte del problema soy yo, me voy”. El problema al que aludía Valls y explicaba dicho periódico, era la cónica de una auténtica guerra interna de ambiciones soterradas.

Cuando Angel Ron Güimil se hace con la Presidencia Ejecutiva del Popular tiene 42 años y su relevo “meteórico” coincide con los cambios políticos que se están produciendo en España. La acción del Popular cotiza, según los gráficos de la época, a más de 45 euros, Son 10.300 millones de euros de capitalización bursátil, 227 millones de acciones en circulación, con un Beneficio por Acción de 3,5 euros. A finales de 2004, se daba la circunstancia que el Popular era de las pocas entidades del Ibex 35 que no habían caído en la tentación de “diluir” el capital; había estado pagando dividendos religiosamente y creando valor para el accionista .

Desde finales de 2004 hasta la fecha, se han llevado a cabo un Split y un Contra Split y varias ampliaciones de capitales, sin contar las emisiones de convertibles. El resultado de tanta ingeniería financiera salta a la vista: desde 2005, no hay un charco en España en el que el Banco Popular no haya saltado a pie juntillas. La capitalización asciende hoy a 3.200 millones de euros. Es poco más de los 2.500 millones de euros que recaudó Ángel Ron con las ampliaciones de capital de 2012. De los 10.300 millones de euros que heredó de Luis Valls Taberner, no queda nada.
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¿Qué hacer con los derechos de suscripción del Popular?


Con el cierre de la acción a 1,59 euros, el Valor Teórico del Derecho de suscripción queda fijado en 0,16 euros  (1,59-1,25) / Nº acciones nuevas /acciones totales).  Con lo que la mayoría de los accionistas del Banco Popular se pregunta qué hacer.

(Nada más terminar de publicar este artículo,  a las 19h00, una fuente del Popular se puso en contacto conmigo y me informó que el Banco ha fijado el Valor inicial del Derecho de Suscripción en 0,52 euros.  Es un precio irreal que se corresponde a los 2,37 euros máximos a los que subió la acción 10 minutos antes de antes de anunciarse la macro Ampliación.  Se trata de una treta burda – o no – para intentar que los derechos acaben cotizando por encima de su valor.  En el artículo de ayer, nos salía 0,45 euros, tomando como referencia un precio medio menos inflado)

La Teoría General, en estos casos, señala que se debe vender al principio, y recomprar los últimos días si existe interés en suscribir la Ampliación de Capital. Como suele pasar con todo, las reglas y normas tienen excepciones que permiten justificar, a toro pasado, que acabe ocurriendo exactamente lo contrario de lo que dicen los expertos.

Lo primero que tiene que verificar cada accionista es que tenga un número de acciones que sea un múltiplo exacto del número de derechos necesarios para poder acudir a la Ampliación. En caso contrario, se arriesga a que los derechos sobrantes sean malvendidos al final del periodo de suscripción y las comisiones se coman el importe integro.  En la mayoría de los casos, el pequeño accionista se verá en la tesitura de vender la totalidad de los derechos o comprar algunos más para completar el lote mínimo con el correspondiente coste. Luego, por lógica, lo que procedería en estos casos  es vender la totalidad al principio del proceso.

La propia venta inicial de derechos presionará  a la baja la cotización, en un rango que va  de 1,30 a 1,45 en función de la propia especulación sobre el valor en particular y del momento del Ibex en general. Otra cosa es la perspectiva general, por fundamentales, del título. Una perspectiva que no pinta nada buena mientras Ángel Ron siga dirigiendo la Entidad.  Las cosas como son y expresadas con meridiana claridad. Sonroja pensar que el Banco Popular tuvo en su mano elegir a Pablo Isla, ahora en Inditex, y decidió quedarse con Ángel Ron.

Por otra parte, “pagar” por el derecho a acudir a una ampliación de capital es tanto como prestar dinero a plazo para que te cobren intereses y comisiones…Puede parecer divertido al principio, pero cuando se te pasa la borrachera, siempre lo acabas lamentando. De modo que lo razonable, habiendo centenares de valores con lo que perder alegremente el dinero, es sencillamente sentarse y ver la procesión desde el balcón. ¿Qué nos emociona la saeta? Aplaudimos.

Valor Trading Timing (16/6) Entrada Estado
Mini Ibex UltraCorto 9h01 A Mercado
8280
Vendida
8405
Popular UltraCorto 9h01 Mercado
1,40
Vendida
1,425
Santander UltraCorto 9h01 Mercado
3,744
Vendida
3,85
BBVA UltraCorto 9h01 Mercado
5,272
Vendida
5,40
Telefónica UltraCorto 9h01 Mercado
8,60
Vendida
8,71
Arcelor UltraCorto 9h01 Mercado
4,50
Vendida
4,54
mapfre UltraCorto 9h01 Mercado
1,996
Vendida
2,035
Iberdrola UltraCorto 9h01 Mercado
5,762
Vendida
Inditex Corto 10h20 26,16 Ejecutada
IAG Corto 10h20 5,15 Ejecutada
Repsol UltraCorto 9h01 Mercado
10,7
Vendida
10,90

Nunca formaría parte de un club que me admitiera como socio. Pero toda regla tiene su excepción.