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La estafa del Euro explicada a un accionista de Repsol

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20 años de cal y 20 años de arena. Una Bolsa en pesetas y otra en euros. Habían sido años de bonanza bursátil y los inversores se despedían de un siglo lleno de pesetas con sus viejas acciones de Telefónica rozando los 100 euros y los títulos de Repsol y Popular por encima de los 70 euros. Pero a modo de traca llegaron los splits, las grandes compras estratégicas y la supresión del derecho de suscripción preferente por el art. 33. ¡Y, con el milenialismo, faltaba por venir lo mejor!

La compra de YPF, con un dólar en máximos y un barril de petróleo en mínimos, fue oscura, difícil de entender e imposible de encajar en la contabilidad oficial de Repsol. Para financiar la inversión, Alfonso Cortina acometió una ampliación de 288 millones títulos nuevos a 19,36 euros, sin contar un emisión de obligaciones convertibles por un importe de 2.000 millones de euros. Entre los pitos de la OPA inicial (3 billones de pesetas equivalentes a la capitalización total de Repsol) y las flautas de la inversión comprometida in situ (2 billones de pesetas), el Lobby catalán le endosó la broma de la operación a los accionistas y a los consumidores españoles. 

Antes de que se consumara el esperpento de la expropiación de YPF, y que la traición de nuestros socios europeos fuera como el preámbulo de lo que vino después del 1-0, la gestión de Repsol-YPF ya era puro dislate. Su cotización, en bolsa, por los suelos. Con un agravante notable: Todas las petroleras del mundo disparaban sus beneficios con la monstruosa subida del precio del barril y repartían dividendos a espuertas.

Durante toda la burbuja del petróleo, que se prolonga hasta el reventón de 2008, Repsol abonó a sus accionistas un retorno bruto de 3,66 euros por título. En los 4 ejercicios siguientes, hasta la confiscación de facto de YPF, recibieron otros 3,43 euros. Dicho de otro modo: a cambio de los 19,36 euros invertidos en la ampliación de capital sin derecho de suscripción preferente, recibieron 7,09 euros brutos antes de impuestos y un dividendo extraordinario de 1 euro tras la expropiación forzosa. Casi nada.

Mariano Rajoy llegó a tiempo a La Moncloa para montar el FLA y rescatar de la quiebra a todas las empresas del Lobby catalán. De ese modo, con Brufau a la cabeza, Repsol regresó a su negocio natural, que no es otro que esquilmar al consumidor español. Con un barril de petróleo cotizando al mismo precio, en el surtidor el litro de gasóleo costaba el doble. Fue cuando empezaron a decir que sus carburantes eran mejores que los de la competencia. Claro.

Desde que España forma parte de la Unión Monetaria, con un Euro fuerte y un petróleo por las nubes, el déficit energético que ha habido que financiar cada año no ha bajado de los 25.000 millones de euros. Es una “deuda exterior”, vía importación de combustible, que supera el medio billón de euros, sin contar los intereses acumulados. Es un pésimo negocio recaudar impuestos que solo benefician a la Industria alemana y a las petroleras americanas.

Para los viejos inversores españoles que acudían al parquet en busca de rentabilidad, Telefónica, Repsol y Popular eran la quintaesencia misma de la Bolsa. Su mejor expresión. Valores seguros, valores tranquilos, con una rentabilidad por dividendos, excelente. Nada mejor que seguirles la pista, para conocer cuál ha sido la evolución del mercado en estos últimos 20 años.

Telefónica estrenó el siglo superando los 100.000 millones de euros de capitalización, con el Ibex 35 muy por encima de los 12.000 puntos. El mejor banco del mundo, el Popular, rondaba los 8.000 millones y Repsol valía más de 22.000 millones de euros. 10 millones de pesetas, distribuidos en tres lotes de 20.000 euros, son cómodos de manejar y analizar. Por simplificar, equivalen a: 600 títulos de Telefónica, 1000 títulos de Repsol y 1400 títulos de Popular.

 

Repsol Telefónica Popular
1999-2003 2,14 euros 0,31 euros 1,45 euros
2004-2008 3,22 euros 3,00 euros 1,90 euros
2009-2013 5,00 euros 5,00 euros 0,59 euros
2014-2018 3,96 euros 3,03 euros 0,19 euros
Total 14,32 euros 11,34 euros 4,13 euros
Retorno Bruto 28.000 euros 11.280 euros 5.180 euros
Rentabilidad Neta 15% (0,7% año) -55% (-4%) -83%  (-10%)

 

El millenial que metió 60.000 euros en los valores más representativos de la Bolsa, queriendo emular la suerte de sus mayores, tiene hoy 40.000 euros brutos, sumando los dividendos percibidos. Poco más de 30.000 euros netos. Es el famoso Índice Largo con el que los Siervos del Euro buscan camelar a los nuevos clientes. Podemos hacer piruetas en el aire, pero la suma no da para más. El Selectivo se ha dejado un 28,2% en este siglo, en línea con lo que se han dejado los accionistas de Telefónica, Repsol y Popular. 

El Índice Largo del Ibex 35, dentro de la Unión Monetaria, debe ser algo así como el Sexo de los Ángeles. Lo que nos decían en clase, para cuadrar conceptos a martillazos. Si no tenemos en cuenta que 15 de los 35 valores han desaparecido, dejando tras de sí un reguero de damnificados, que hay que pagar impuestos y comisiones, que en lugar de pagar dividendos amplían capital, entonces llegamos a todas partes sin despeinarnos. 

© Belge

¿Cuánto ha menguado el Ahorro Financiero de las Familias?

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El ahorro de los españoles, en función de su renta bruta disponible, ha ido bajando progresivamente, hasta situarse en la actualidad en un escaso 3% del PIB. La capitalización de los últimos 18 años ronda el billón de euros.

ahorro

A simple vista, puede parecer una cifra considerable. Desde que los españoles adoptaron el EURO como moneda oficial, han ido ahorrando una cantidad de dinero equivalente a la mitad de su Riqueza Financiera.  Pero para entender y visualizar la falacia de este tipo de planteamiento, harto frecuente en los medios de comunicación del Régimen actual, hay que considerar otras fuentes. Los datos de la OCDE no dejan lugar a confusión.

ahorro verdadero

En los 17 años que van de 1985 a 2001, las familias españolas consiguieron ahorrar, a valor constante,  1,3 veces el PIB.  Dicho de otro modo:  con la Peseta, ahorraban un 50% más y conservaban, paradójicamente, más valor.

El ahorro que los españoles han dedicado desde 1985 a la adquisición de sus propiedades inmobiliarias se ha revalorizado de forma natural. El piso que estrenaron en 1985, en ciudades como Madrid o Barcelona, era la misma propiedad en 2002, solo que ahora valía 4 veces más.

El ahorro financiero de las familias, debidamente capitalizado, equivaldría a 1,6 billones de dólares del año 2001.  Es una cantidad que rebasa holgadamente los 300 billones de pesetas,  algo más de 1,8 billones de euros.

¿Es posible calcular cuanto dinero han perdido las familias españolas por la mediocre rentabilidad de sus instrumentos financieros? La respuesta es si.  Su Riqueza Financiera neta acumulada debería superar los 5 billones de euros, frente a los 2 billones que atesora en la actualidad. La rentabilidad anual de su esfuerzo no supera el 1%, frente a un 7% de inflación estructural.

Los ratones del sistema se han comido un 6% del total en cada ejercicio.  Dicho así, al profano no le parece mucho. Pero lo que el dato indica realmente, es que el 70% de los 50.000 millones de dólares  que han ahorrado cada año los españoles, se lo han ido quedando los ratones. Un «impuesto» de 3.000 dólares por familia.

© Belge

¿Cómo ha evolucionado la Riqueza Financiera de las familias?

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El que guarda papel,  atesora para los ratones.  La evolución de la Riqueza Financiera de las Familias es bastante elocuente.

Año/100 Depósitos (millones) Fondos Acciones Seguros Riqueza (billones)
1985/100 128.143  1.303  48.108  3.416  0,203 B
1990/140 228.297  17.553  80.661  15.723  0,375 B
1995/200 323.354 85.681  146.408  41.688  0,633 B
2000/280 402.699  195.005  297.850  100.708  1,025 B
2001/300 446.230 s.d 460.868  s.d 1,260 B
2002/321 482.214  s.d 415.420  s.d 1,213 B
2005/400 575.155  287.189  520.735  147.985  1,580 B
2006/428 655.429 307.155  658.894  159.155  1,840 B
2007/457 714.508  302.978  644.135  163.620  1,887 B
2008/490 789.905  239.349  434.289  171.621  1,685 B
2009/524 815.433  246.361  447.906  180.892  1,734 B
2010/561 838.871  228.035  439.393  181.329  1,740 B
2011/600 837.620  214.047  497.525  181.515  1,784 B
2012/642 841.090  214.446  481.386  188.179  1,775 B
2013/687 863.036  282.730  545.194  201.523  1,933 B
2014/735 850.020  337.853  548.482  222.489  2.000 B
2015/787 847.239 277.363  585.177  237.476  2,071 B
2016/842 859.377  393.939  549.111  242.104  2,078 B
2017/900 860.562 419.243  571.020  243.641  2,144 B
2018/963 862.971  s.d 543.620  s.d s.d

Tomando los años 1985 y 2001 como referencia, antes del Tratado de Adhesión a la CEE y de la conversión al EURO dentro de la Unión Monetaria, se aprecia con nitidez que la experiencia inicial – el Piso Piloto – supuso un crecimiento neto de la Riqueza Financiera de las familias españolas, por encima de la inflación estructural y del incremento de la población, superior al 4% anual. El periodo del EURO se salda, por el contrario, con un decrecimiento anual superior al 4% anual. Dicho de un modo gráfico y coloquial: la Riqueza Financiera que la CEE nos aportó, nos la ha restado la Unión Monetaria. La Renta Financiera neta Per Cápita es similar a la que tenían los españoles en 1985, descontada la inflación y la merma del poder adquisitivo. Todo el beneficio real de ahorrar e invertir durante 35 años, se ha ido en pagar comisiones. El que guarda papel, atesora para los ratones.

Muy lejos de contribuir a reducir la Inflación, se observa que el Euro ha sido un instrumento de la Unión Monetaria para importar Deflación e intervenir la Economía. Es un corsé aplicado al libre mercado, que ha arruinado a muchas pequeñas empresas locales y ha favorecido a empresas extranjeras dopadas con subvenciones y mejor financiación. Podríamos decir que tenemos la misma inflación estructural que teníamos con la Peseta, pero sin Soberanía monetaria y con un mercado intervenido. Se han apropiado de la Inflación.

Huelga subrayar, mirando estos números, que la Riqueza Financiera de las familias desaparecerá el mismo día que Alemania dinamite el Euro.  Somos igual de pobres que en 1985, pero ahora somos rehenes de la política monetaria del BCE. En conjunto, la Deuda Global de las Familias, Empresas, Bancos y Administraciones se ha multiplicado por 4 y nos deja a merced de los Fondos de Inversión de los países de la Triple A. La música la ponen ellos.

 

Perfil financiero de la Familia Tipo en 1985 y en 2018

 

1985 (12 millones) 2018 (16 millones)
Efectivo 10.000 euros 55.000 euros
Acciones 4.000 euros 35.000 euros
Piso 50.000 euros 100.000 euros
Deuda Hipotecaria 0 35.000 euros
Crédito al Consumo 0 15.000 euros
Deuda Global 0 250.000 euros
Impuestos 25/30% 50/60%

 

Tasa de ahorro de las familias

El ahorro de los españoles, en función de su renta bruta disponible, ha ido bajando progresivamente, hasta situarse en la actualidad en un escaso 3% del PIB. La capitalización de los últimos 18 años ronda el billón de euros.

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A simple vista, puede parecer una cifra considerable. Desde que los españoles adoptaron el EURO como moneda oficial, han ido ahorrando una cantidad de dinero equivalente a la mitad de su Riqueza Financiera.  Pero para entender y visualizar la falacia de este tipo de planteamiento, harto frecuente en los medios de comunicación del Régimen actual, hay que considerar otras fuentes. Los datos de la OCDE no dejan lugar a confusión.

ahorro verdadero

En los 17 años que van de 1985 a 2001, las familias españolas consiguieron ahorrar, a valor constante,  1,3 veces el PIB.  Dicho de otro modo:  con la Peseta, ahorraban un 50% más y conservaban, paradójicamente, más valor.

El ahorro que los españoles han dedicado desde 1985 a la adquisición de sus propiedades inmobiliarias se ha revalorizado de forma natural. El piso que estrenaron en 1985, en ciudades como Madrid o Barcelona, era la misma propiedad en 2002, solo que ahora valía 4 veces más.

El ahorro financiero de las familias, debidamente capitalizado, equivaldría a 1,6 billones de dólares del año 2001.  Es una cantidad que rebasa holgadamente los 300 billones de pesetas,  algo más de 1,8 billones de euros.

¿Es posible cuanto dinero han perdido las familias españolas por la mediocre rentabilidad de sus instrumentos financieros? La respuesta es si.  Su Riqueza Financiera neta acumulada debería superar los 5 billones de euros, frente a los 2 billones que atesora en la actualidad. La rentabilidad anual de su esfuerzo no supera el 1%, frente a un 7% de inflación estructural.

Los ratones del sistema se han comido un 6% del total en cada ejercicio.  Dicho así, al profano no le parece mucho. Pero lo que el dato indica realmente, es que el 70% de los 50.000 millones de dólares  que ahorraban cada año los españoles, se lo han quedado los ratones. Un «impuesto» de 3.000 dólares por familia.

© Belge