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Periodista especializado en Economía

¿Qué significa el BREXIT?


Con ajena mano, sacar la culebra del horado. Se tardan años en calar la profundidad del refranero castellano y como transmiten las grandes civilizaciones su ajuar de expresiones y hábitos.  En 1992, se produjo el primer BREXIT.  Londres consiguió, con la ayuda de EEUU, que pareciera un desdichado accidente.  Entonces, igual que hoy, las negociaciones por la reforma de las instituciones europeas y la firma del Tratado de Maastricht estaban encalladas. El Reino Unido, que no era partidario a priori de la Reunificación de la RFA y RDA, debió entender que Alemania se la estaba jugando a sus socios de la CEE, con una formidable expansión encubierta de su masa monetaria. La fuerte subida de tipos de interés de las divisas que componían la Serpiente Monetaria y la brusca recesión económica que provocó en toda Europa en 1991 y 1992 fue una cortada para urdir una genial estratagema. Soros fue el encargado de ejecutar la maniobra. Benditos especuladores.

Existe otro dicho castellano, que sirve lo mismo para el ajedrez, el dominó, el póker o la política. “La jugada de salida ten presente, que es lo primero que se le olvida a la gente”. No se entiende la jugada, hasta que la partida está acabada. El arte del ajedrez consiste en confundir  al adversario sobre las intenciones del movimiento de peones.  El primer envite es fundamental y cualquier buen estratega que se ve en apuros necesita recordarlo para poder reconstruir el “relato”.  En el caso presente que nos preocupa  –  y ya ha llovido lo suyo en Londres  – la “jugada de salida” (BREXIT)  se produce en 1992.

A la vista de los acontecimientos, no es ninguna casualidad que David Cameron convocara primero un Referéndum sobre la Independencia en Escocia. Es obvio que su finalidad era desactivar un movimiento político posterior que pudiera bloquear el BREXIT.  De modo que la implacable lógica nos conduce por otros derroteros.  Las palabras de la Canciller Ángela Merkel, ofreciendo al Reino Unido acomodo en el limbo noruego confirman la premeditación.  Se repite la misma jugada que permitió a Alemania crear la Unión Monetaria con un Marco devaluado y a la City de Londres beneficiarse de ella.  No es casualidad que en el primer borrador del Euro fuerte bajo dirección del Bundesbank se incluyeran solo a monedas  débiles del Sur.

Con el BREXIT, Londres renuncia a votar de IURE en la Comisión Europea y entra a formar parte, a cambio de poco dinero,  de un selecto club conformado por Suiza, Noruega, Islandia, Suecia y Dinamarca.  Todas son ventajas económicas y políticas, a cambio de supeditarse a la primacía política de Alemania, que pasa a tener un 25% de votos.  BREXIT hacia el IV Reich, escribíamos hace poco tiempo.  Tras 9 rondas de negociación en las que los europeos no han aceptado el trágala comercial de EEUU, el gobierno británico le ha lanzado un farol  en toda regla a Francia. O la UE claudica y firma el TTIP en beneficio de EEUU y Reino Unido,  o Londres dejará de hacer de contrapeso de Alemania en el continente europeo.

El farol del BREXIT se les ha ido de las manos a los británicos y a los americanos.  El beneficio económico del TTiP que calculaba la City  – algo más de 10.000 millones de Libras – compensa el pequeño sobrecoste por dejar de votar en Bruselas y pequeñas represalias sentimentales,  pero no está valorando el verdadero riesgo de que Francia dinamite la UE y Trump gane las elecciones en EEUU.  Al cabo de muy pocos meses, tendríamos a dos potencias como Alemania y Rusia buscándose las vueltas.

 

© Belge. 1 julio 2016

La fusión Popular Sabadell está muy avanzada


La teoría de los Mercados Eficientes nos permite adelantar una Primicia. Analizando las cotizaciones de Popular y Sabadell, aparece “algo”, una realidad que podemos llamar Fusión o Concentración.  El arbitraje entre ambas acciones se ha vuelto más difícil porque el rango se ha estrechado considerablemente. Dicho en plata: la fusión entre ambos bancos ya ha sido acordada y debe estar pendiente de que se forme gobierno en el mes de agosto.

Analizando ambos valores, es bastante probable que Popular alcance los 2,2/2,3 euros y Sabadell pueda tocar o incluso superar el listón de los 2 euros por título. La empresa resultante tendrá una capitalización de 15 a 16.000 millones de euros.  La situación política y estratégica de ambas empresas nos invita a pensar que el Sabadell tendrá un mayor peso en la ecuación de canje y el Popular una mayor “prima” bursátil.

¿Hasta donde puede desplomarse IAG (Iberia)?


Justicia poética. Hace muy pocos años relativamente, el inefable Miguel Blesa se despachaba a gusto con la prensa económica y mostraba su absoluto desinterés por el precio al que cotizara Iberia. Sus palabras más o menos textuales, en pleno derrumbe de la cotización, fueron que no le importaba que las acciones cotizaran a 4 o a 1 euro. La típica reacción de quienes miran por encima del hombro a los pequeños inversores que se juegan sus ahorros.

A CajaMadrid y al restos de Consejeros más o menos dominicales les preocupaba en aquella época dar entrada a British Airways de cara a una posible alianza o fusión.  De aquellas gestiones, la demanda que interpuso en los juzgados de Madrid la Asociación de Afectados por el Desmantelamiento de Iberia contra los integrantes del Consejo de Administración.  En la lista, apellidos tan destacados como Rato,  Alierta, Gomez Navarro, Benjumea, Norniella, Conte, etc.

CajaMadrid había dado publicidad a su inversión en Iberia a un precio de 3,60 euros y a los pocos meses, la acción se desplomaba hasta el mítico precio de 1,19 euros que ya había servido de referencia años atrás.  Los pilotos del SEPLA que escribían en algunos foros de bolsa se mostraban muy animados con la bajada, para disgusto de los pequeños inversores que estaban comprados en el valor. Con el tiempo (3 años), todos aquellos inversores que entraron sin miedo en mínimos multiplicaron por 5 su patrimonio.

El precio al que ahora va a desplomarse IAG, con toda lógica, está situado entre los 3,3 y 3,6 euros que valía Iberia en la parte alta del rango antes de prestarse a salvar de la quiebra a British Airways. Puede ser una buena operación de trading si finalmente el Brexit se queda en aguas de borraja.  En todo caso, no hay que tener prisa en quererlo comprobar.

Viento de cola


En el escenario de trabajo que se abrió tras las elecciones municipales contemplamos una serie de movimientos que finalmente sí se han acabado por producir.  El intuir el guión nos ha permitido capear el temporal, ajustando nuestras estrategias bursátiles a las enrevesadas circunstancias del mercado.  Con el desenlace del 26-J se ha despejado el horizonte y empieza a entrar un sostenido pero cómodo viento de cola.

En este tipo de mercado, conviene diferenciar tres grupos de valores. Los valores “burbuja” son aquellos que determinados Gestores utilizan para descapitalizar a sus clientes según la conocida técnica del Fondo Bueno/Fondo Malo. Este tipo de valores inflados, que tanto gusta a los analistas y comentaristas subvencionados suben porque suben hasta que dejan de subir. En España, curiosamente, son valores que siempre están relacionado con el variopinto mundo de las empresas “nacionalistas”. Un pequeño inversor no puede pretender ser más listo que ellos, ni saber qué motiva sus tendencias.  La única decisión correcta es abstenerse de tocar ese tipo de acciones.

Un segundo grupo de valores lo constituye el elenco de acciones con el que se puede y debe hacer trading.  Requiere observación, tiento, puntería y disciplina en la ejecución de entradas y salidas.  Es un trabajo no siempre agradecido pero bastante formativo. El trading es una buena escuela: antes o después acabas cometiendo todos los errores que no se deben cometer para sobrevivir en el mercado. Como señalaba Buffet, en las bolsas no hay merienda gratis.

Por último quedan todos los valores que merecen figurar en nuestra cartera.  La técnica conocida como Buy&Hold, comprar y mantener, es sin duda la más eficiente de todas. Incluso comprando dichos valores al azar, la diferencia de rentabilidad media máxima a largo plazo no superara el 2%.  Si el momento para entrar es bueno, las diferencias serán mínimas sea cual sea el precio.  Lógicamente, si el inversor clava el precio mínimo se garantiza de alguna manera la posibilidad de hacer buen trading con esos mismos valores.

Valor Capital Perspectiva Entradas Salidas
Ibex 35
Ibex Mini
550.000 MM Cartera
Trading
7860
8585
9380
8940
Abertis 13.300 (14,15) Burbuja No tocar A mercado
Acciona 4.000 (69,5) Burbuja No tocar A mercado
Acerinox 2.600 (9,8) Vender 9,8 A mercado
ACS 8.000 (25,8) Trading 22,2 25,5
Aena 16.000 (108) Vender 106,5 A mercado
Amadeus 16.500 (38) Burbuja No tocar A mercado
Arcelor Mittal 8.800 (4,9) Vender No tocar A mercado
Sabadell 9.500 (1,75) Cartera 1,18 14
Popular 3.700 (2,75) cartera 1,18 1,42
Bankia 11.000 (0,96) Buy&Hold A mercado 1,25
Bankinter 6.000 (6,6) Buy&Hold 5,65 6,85
BBVA 42.000 (6,6) Buy&Hold 4,85 6,45
CaixaBank 16.000 (2,8) Vender 1,7 A mercado
Día 2.900 (4,7) Trading 3 A mercado
Enagas 6.200 (26) Trading 22,5 26,5
FCC 2.800 (7,5) Vender A mercado A mercado
Ferrovial 13.500 (18) Vender 15,2 16,2
Gamesa 4,700 (16,8) Vender 10,2 12,8
Gas Natural 16.800 (16,8) Vender 10,8 14
Grifols 12.000 (20) Burbuja No tocar A mercado
Iberdrola 39.000 (6,1) Trading 5,85 6,65
Inditex 95.000 (30,5) Trading 26,5 28,5
Indra 1.600 (9,8) Vender 7,2 A mercado
Iberia 14.000 (6,9) Vender 4,05 A mercado
Mapfre 6.000 (1,9) Trading 1,7 2,3
Mediaset 3.800 (10,2) Burbuja No Tocar A mercado
Merlin 3.200 (10) Burbuja No Tocar A mercado
REE 10.000 (75) Burbuja No Tocar A mercado
REPSOL 12.000 (10,5) Trading 10,65 12,05
Sacyr 1.000 (1,85) Trading 1,2 1,8
Santander 65.000 (4,5) Buy&Hold 3,3 4,55
Técnicas Reunidas 1.500 (26) Burbuja No tocar A mercado
Telefónica 50.000 (10) Trading 8,82 9,36
Viscofan s.d Trading 41,5 A mercado
Endesa 18.000 (17) Burbuja No tocar A mercado

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