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Periodista especializado en Economía

Días de poco

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En bolsa, son más las sesiones aburridas que las sesiones volátiles y llenas de adrenalina. Cuando no se mueven ni las sombras es cuando acecha el depredador paciente al pequeño inversor.  La gestión de la angustia es tan importante que todas las teorías modernas sobre el consumo pasan por ella.  Un inversor sin su dosis de adrenalina es un inversor deprimido, es un cazador que le dispara a los gorriones. Pero para que al final de la temporada de caza nos salgan las cuentas, hay que correr mucho y disparar poco.  El placer no es cobrarse piezas, ganar dinero: es sentir la fuerza telúrica de la campiña y como fluye por nuestras venas la savia  de los montes.

La sesión de hoy ha amagado con ser algo, para confundir a los que se inician en este juego y dejar abiertas todas las opciones a medida que avance la jornada. Tanteo.  Suele ser el mejor momento para cerrar posiciones comprometidas o que no han respondido a las expectativas.  Y siempre es mejor anotarse una ganancia mínima del 1% en la selección de valores que verse conducido a tener que asumir pérdidas.

Este tipo de mercado plano sirve para que cada inversor pueda analizar su propia operativa y elegir valores propicios, con los que se siente cómodo, y valores adversos.  No es nada misterioso: algunas estrategias que utilizan los cuidadores y creadores de mercado se nos dan mejor, y otras peor.  Las mismas virtudes que nos harán ganar mucho dinero con algunas acciones,  nos harán perder dinero sistemáticamente con otra.  Y la conclusión es de Perogrullo o sentido común.  Es más difícil descartar dichas acciones que cambiar una operativa exitosa.

Valor Trading Timing Entrada Estado
Zardoya Otis UltraCorto 10h55 7,88 pdte
Abengoa B UltraCorto 10h55 0,112 pdte
Sniace Ultracorto 10h55 0,089 pdte
Telepizza Ultracorto 10h55 4,95 pdte
Amper Ultracorto 10h55 0,057 pdte
Ercros Ultracorto 10h55 0,48 pdte
Medici Ultracorto 10h55 0,205 pdte
Tubacex Ultracorto 10h55 1,41 pdte

(10h48) El mercado se nos va, como ayer, a probar la fortaleza/resistencia de los inversores  en los 9.000 puntos del Ibex.

(11h20) La ruptura de Tef a la baja da una importante pista sobre el fondo del mercado y la estrategia en curso. No debe desoírse.  El inversor puede optar por cerrar posición de trading comprometida, o asumir la posición de riesgo.

(11h33) La jugada ha sido vista y no vista.  Ha servido para testar la escasa profundidad de una posición que es puro cartón piedra.  El inversor no debe fiarse de las apariencias ni de los niveles aparentes. 300 puntos del Ibex podrían ser barridos con mucha facilidad para ajustar apuestas pendientes.

(14h05) El mercado apunta a que podría producirse un conato de desplome entre las 14h30 y la apertura de las bolsas americanas a las 15h30.  Podría ir a testar una zona tibia que debe estar entre 8780 y 8820

(15h35) ¿Pasó el susto?

(17h15)  Tal vez sea prematuro, a la vista de la sesión de hoy, aventurar que la sesión de mañana pueda resultar fuertemente bajista.  No da la sensación que quienes estén apalancados vayan a esperar a la jornada del viernes.  Demasiadas apuestas a la contra.  Los inversores se lo han puesto fácil al mercado. Wait and see.

 

(9h05. Jueves)  Hemos tenido suerte, y la operativa nos permite bien cerrar las posiciones una vez alcanzado el objetivo marcado, o intentar dejar correr los beneficios para comprobar que de sí da la tendencia del mercado. El balance semanal es bueno. A gusto del inversor.

Vísperas de mucho

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No está entrando demasiado dinero fresco en la bolsa española.  Las Fallas amenazan lluvia.  Tras los cohetes precursores del jueves y el viernes, el mercado funciona al ralentí.  Hay pocos valores interesantes en estos momentos y tal vez haya llegado el momento de sentarse a esperar.  Son rangos muy estrechos. El valor con más tirón, hoy, podría ser Telefónica, oscilando entre 10,03 y 10,15.

Valor Trading Timing Entrada Estado
Zardoya Otis UltraCorto 10h55 7,88 pdte
Abengoa B UltraCorto 10h55 0,112 pdte
Sniace Ultracorto 10h55 0,089 pdte
Telepizza Ultracorto 10h55 4,95 pdte
Amper Ultracorto 10h55 0,057 pdte
Ercros Ultracorto 10h55 0,48 pdte
Medici Ultracorto 10h55 0,205 pdte
Tubacex Ultracorto 10h55 1,41 pdte

(10h00) El Ibex empieza a tener aspecto de querer tantear los 9000 puntos sobre las 12h30/13h00. Wait and see

(17h00)La sesión, de trámite, va siguiendo el guión. Nadie pone dinero de verdad sobre la mesa, con lo que el rango se ha estrechado y ni siquiera alcanza un 1%.  En estos casos, casi siempre es mejor cerrar las posiciones comprometidas o que no acaban de arrancar.  La regla es: lo que no sube acaba siempre por bajar

El Carry Trade y los fisiócratas

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La agricultura produce bienes que valen más que el salario que cuesta producirlos. Es a grandes rasgos el principio de la Fisiocracia, la economía del Orden Natural. Uno de sus principales padre fundadores, Jacques Turgot influyó en todo el pensamiento de Benjamín Franklin. Su famoso lema “Laissez Faire” ha llegado hasta nuestros días, aunque ligeramente distorsionado. Turgot creía que cualquier torpe intervención racionalista y cartesiana estaba condenada a distorsionar los equilibrios preexistentes en cualquier sociedad.

Los Fisiócratas franceses no eran unos ingenuos optimistas: eran pensadores pragmáticos que estudiaron la economía de su época desde una óptica completamente diferente. Eran tan geniales que intuyeron con gran humildad que pocas decisiones podían mejorar el orden natural de las cosas. Creían que existía una generación de valor auténtica y otra derivada en forma de comercio, industria e incluso robo. Es un pensamiento económico tan moderno que resolvería por sí solo muchas aporías actuales del monetarismo y mercantilismo en el que estamos sumidos.

Una de las manifestaciones más divertida y delirante del monetarismo anglosajón actual, que ha arruinado ese experimento único en la Historia de la Humanidad que ha sido el Proyecto Europeo, es sin duda el famoso Carry Trade. Toma su nombre de un juego especulativo que consistía en tomar dinero prestado  a largo en Japón, al 0%, e invertirlo en Deuda Pública americana y europea al 5% a corto y medio plazo. Como disparar a un pichón atado. Tan lucrativo negocio llevó a la banca de inversión anglosajona y suiza a apalancarse y asumir riesgos monstruosos que acabaron estallando el 26 de febrero de 2007.

Que fuéramos uno de los escasos analistas en el mundo que avisara del desenlace de la Crisis Subrime ya en mayo de 2005 no nos confiere ninguna autoridad, solo evidencia que nuestro enfoque era correcto. La premisa era cierta entonces, lo era en 2010 cuando se instrumentó la crisis de Grecia, y lo sigue siendo hoy cuando el BCE pretende salvar al Deuschte Bank como la Fed salvó en su día a Citigroup: imprimiendo (falsa) moneda, día y noche. Con un agravante: la Reserva Federal nunca renunció al Imperativo de pragmatismo, y el BCE/Bundesbank castigó a las economías del Sur de Europa con su genuina Teoría del Riesgo Moral. Para intentar apuntalar el “valor” de sus propios instrumentos de Deuda y sus empresas, no se les ocurrió mejor idea que criminalizar a los deudores.

El actual Carry Trade que ha organizado el BCE/Bundesbank es mucho más perverso que precedente de Japón, en la medida en que castiga el ahorro REAL (Valor) de las personas para transferir recursos a directivos corruptos que han usado los balances de las empresas para saquear el sistema financiero en beneficio propio. Se han dedicado durante una década a importar masivamente deflación en Europa para alimentar una gigantesca burbuja comercial

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El tocomocho

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Pocas decisiones han resultado moralmente tan escandalosas como la que adopto el BCE en Fráncfort el pasado jueves. No se trata de que nadie se vaya a asustar por medidas monetarias pragmáticas y heterodoxas, pero si por el doble rasero utilizado para criminalizar las deudas de unos y socializar los pufos corporativos de otros. Es la versión 3.0 del viejo aforismo: “Socializar las pérdidas, privatizar los beneficios”.   Dicho de otro modo: quienes destrozaron la porcelana del sentimiento europeísta entre 2008 y 2013  no pueden ahora hacer del pragmatismo un sayo ni esconderse tras el burladero de la solidaridad europea.

Las medidas anunciadas por Mario Draghi castigan el ahorro de las familias y brindan coartadas a los bancos para que con el “dinero bueno” que los clientes le han entregado compren “papel malo” de las empresas con peor praxis económica y financiera. El BCE y el Bundesbank han colocado la mesa del tocomocho en mitad de la Avenida Europa. A muchos medios les ha faltado tiempo para hacer de “gancho” y pregonar las fabulosas ganancias que les esperan a los inversores y especuladores. “A este juego todo el mundo gana”.

El Ibex 35 no debe pensar que va a resultar especialmente beneficiado de las ayudas arbitrales a las empresas de los países acreedores. Existe el precedente de 2007 y 2008 cuando nuestro país presentaba a priori una cierta ventaja competitiva. Las grandes perdedoras de estas ayudas indiscriminadas van a ser las empresas españolas.  El riesgo político y la incertidumbre les servirán de pretexto para alimentar la suspicacia y cobrarse la correspondiente “prima de riesgo” por descrédito.

El dinero saldrá de las bolsas de Sur de Europa para apuntalar el Dax, el Footsie y el CAC parisino. Nada es tan previsible como el arbitraje.  ¿Qué inversor cualificado va a elegir el mercado español en estos momentos pudiendo ganar 20% a tiro hecho en las empresas del DAX?

La recomendación genérica – al margen del puro trading – en el IBEX es difícil en estos momentos, mas allá de que los niveles de entrada y salida son sencillos de analizar. El riesgo del mercado español, en su conjunto, supera el 33%  a 12 meses vista. Por ello conviene tener muy presente en cada momento qué se está haciendo con el dinero.  No es necesario arriesgar ni un céntimo más del necesario. A corto plazo, el rango 8550/8800 – 9300/9500 es relativamente cómodo para trabajar los valores con los que cada inversor pueda sentirse a gusto.

Valor Riesgo/Ganancia Entradas Salidas Perspectiva general
Abertis 50/5% 11 euros A mercado Valor Burbuja
Acciona 50/5% 45 euros A mercado Valor Burbuja
Acerinox 30/5% 7 euros 10 euros Vender
ACS 30/5% 18 euros 25 euros Vender
Aena 40/5% 72 euros 100 euros Vender
Amadeus 50/5% 25 euros A mercado Valor Burbuja
Arcelor Mittal 40/10% 3,2 euros 3,8 euros Vender
Sabadell 40/10% 1,2 euros A mercado Vender
Popular 20/10% A mercado A mercado Trading
Bankia 20/20% 0,72 euros A mercado Mantener
Bankinter 20/10% 5,3 euros 7,1 euros Mantener
BBVA 20/15% 5,3 euros 6,6 euros Mantener
CaixaBank 50/5% 1,6 euros A mercado Vender
Día 35/10% 3,3 euros A mercado Vender
Enagas 50/5% 18 euros A mercado Vender
FCC 20/0% 6 euros 7,6 euros Vender
Ferrovial 50/5% 10 euros A mercado Vender
Gamesa 50/5% 10 euros A mercado Vender
Gas Natural 35/5% 11 euros A mercado Vender
Grifols 75/10% 4 euros A mercado Valor Burbuja
Iberdrola 35/5% 4,8 euros A mercado Vender
Inditex 50/10% 22 euros A mercado Vender
Indra 30/10% 7,6 euros A mercado Vender
Iberia 50/15% 3,3 euros A mercado Vender
Mapfre 30/10% 1,75 euros 2,4 euros Mantener
Mediaset 50/5% No Tocar A mercado Valor Burbuja
Merlin 50/5% No Tocar A mercado Valor Burbuja
OHL 30/10% 4 euros A mercado Trading
REE 50/10% No Tocar A mercado Vender
REPSOL 30/10% 8,05 euros A mercado Trading
Sacyr 50/10% No tocar A mercado Vender
Santander 35/10% 3,3 euros A mercado Vender
Técnicas Reunidas 30/10% 22 euros A mercado Vender
Telefónica 30/10% 7,8 euros A mercado Trading
Endesa 30/10% No tocar A mercado Valor Burbuja